老石

https://big5.backchina.com/?179872

泡沫是怎樣吹漲的？祭我輸掉襯衫：三、房貸債券化

作者：老石於 2009-5-17 22:03 發表於最熱鬧的華人社交網路--貝殼村

通用分類:其它日誌|已有3評論

關鍵詞：

資金的籌集不僅來自資產的交易，也可以舉債。比方，銀行A，用手中的100萬房貸資產作抵押，發行800萬1年期房貸債券，利率3％。拿借來的800萬再去做房貸。一年後把800萬的房貸證券化，收回1000萬。還掉800萬，還剩200萬。如果再把原有的100萬房貸也證券化，扣除債券利息，他可以在這個操作中凈賺將近200萬。

表3：房貸債券的操作

資金運作程序	資產						負債
資金運作程序	本金	存款	房貸	借款	利息	贏利	存款	借款	利息	凈值
1）建立銀行	10									10
2）吸收存款	10	100					100			10
3）用100萬做房貸	10		100				100			10
4）用房貸作抵押，發800萬債券	10		100	800			100	800		10
5）拿800萬借款做房貸	10		900				100	800		10
6） 800萬房貸證券化	10		100	800		200	100	800		210
7） 800萬房貸債券還本付息*	10		100			200	100		24	186
8）贏利扣除利息算入本金	186		100				100			186
9）剩餘房貸證券化，付利息2萬	186	100				25	100		2	209
10）付利息后贏利算入本金	209	100					100			209

* 省略小數點后位數。複利計算應為24.33萬。

這是借款操作的本意。如果銀行A們都如此操作，迅速回到原點，他們就不會陷入危機。問題出在貪得無厭的慾望。只要有利可圖，缺乏監管，市場操作就會變得越來越複雜，越來越混亂。

下一步的市場發展，理所當然是房貸債券的買賣。如果投資行（銀行B們）在資產市場可以自由買賣房貸資產，那麼他們為什麼不可以在債券市場自由買賣房貸債券？以房貸為基礎的債券的期限可以是多種多樣的，有短、中、長期的。房貸債券也隨行就市，根據發行公司的信譽，利率和供求關係和而產生價格波動。房貸債券的投資者不必等到債券到期就可以轉手賣掉。投資債券的共同基金，退休基金也會參與其中的買賣。泡沫越來越漲了。

高興

感動

同情

搞笑

難過

拍磚

支持

鮮花

收藏分享邀請舉報

發表評論評論 (3 個評論)

回復 light12 2009-5-18 04:49: "銀行A，用手中的100萬房貸資產作抵押，發行800萬1年期房貸債券，利率3％。"? 暈？

回復 HuBai 2009-5-18 04:50: 不懂

回復老石 2009-5-19 08:25: Light12 網友：你的提問題有道理。其實你提了兩個問題。槓桿率的問題和利率的問題。我的例子不恰當。第四步的操作使槓桿率太大了。我查找了一下，找到2007年的數據。http://en.wikipedia.org/wiki/File:Source_Data_-_Leverage_Ratios.png
表中顯示的債務／凈資產比如下：
Bear Stearns: 32.5倍
Lehman Brothers: 29.7倍
Merrill Lynch: 30.9倍
Goldman Sachs: 25.2倍
Morgan Stanley: 32.4倍
顯然我的例子是不恰當的。有空我會糾正。

短期利率3％也許是可能的。當時 ARM 的 inital teasing rate 只有2.5％

謝謝你的點評。

老石最受歡迎的博文

熱點新聞>> 更多

>> 更多

其它[其它日誌]博文更多

本站時間採用京港台時間 GMT+8, 2024-4-24 23:45

返回頂部

老石

泡沫是怎樣吹漲的？祭我輸掉襯衫：三、房貸債券化

發表評論 評論 (3 個評論)

發表評論評論 (3 個評論)