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川普勝選不影響美聯儲12月升息預期

作者:wjbf  於 2016-11-12 03:17 發表於 最熱鬧的華人社交網路--貝殼村

作者分類:財經萬花筒|通用分類:熱點雜談

關鍵詞:美聯儲, 川普, 升息, 美元, 大選

川普意外勝選令市場大幅動蕩,美元升值,債市暴跌,股市上了過山車,各大板塊也重新洗牌,新興市場受創。這些動蕩是否會影響美聯儲12月份升息預期成了一個重要問題。

在競選過程中川普對美聯儲發表過不少言論,最近對美聯儲主席耶倫言辭苛刻(見《川普,央行和零利率》)。但昨天川普顧問表示川普不會撤換耶倫,這意味著耶倫可以順利完成任期,因此短期內美聯儲不會有人事變動,利率政策也不會突然轉變。

從利率市場看,最好的指標是美聯儲利率期貨合同。圖一顯示期貨市場對2017年1月份美聯儲利率的預期。圖中可見2017年1月合同價格大選次日出現動蕩,但很快回落到前值,因此市場對美聯儲12月份升息預期基本維持不變,升息幾率在70-80%之間小幅波動。

從近期數據看,美國就業市場良好,工資收入上升趨勢明顯(見《美國10月非農就業數據溫和,美聯儲12月升息期望增強》)。同時市場預料川普執政將會推動通貨膨脹,因此市場通脹預期上升,無疑減輕部分美聯儲官員對低通脹的焦慮,事實上有利美聯儲升息決定。

股市雖然經歷過山車,但標普500指數完全恢復,並接近歷史最高。因此美聯儲無需顧慮股市。但川普勝選讓美元升值,回到10月下旬的高位(見圖三),或許讓美聯儲稍有顧慮,但無大礙(美元對利率政策的影響見《解讀美聯儲Dudley講話》)。如果美元持續飆升,可能就會出現更多變數。

綜合上述因素,川普勝選不影響美聯儲12月升息預期。其它大選相關市場評述見:

    《市場嚴重誤讀大選,川普當選美國總統》
    《川普勝選令市場持續發酵,人民幣暴跌》
    《川普勝選,美債受冷落》
    《川普能否重演里根總統的輝煌》

(註:鏈接引文被禁止,對讀者的不便,深表歉意!)
 

圖一 (短期)美聯儲利率期貨2017年1月合同價格
 市場價格=100-預期利率

圖二 (一年)美聯儲利率期貨2017年1月合同價格

圖三 美元指數

作者:藿香子
時間:2016年11月11日
(版權所有,歡迎轉載,請註明出處)

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