中國無法免於各種狂熱，也無法免於各種泡沫

顏昌海

中 國人民無法免於各種狂熱，因此，中國經濟也無法免於各種泡沫。這些泡沫一旦破滅，便將給財富帶來災難。中國貨幣當局可能會認為自己知道該創造多少人民幣以 及怎樣的利率水平才算「合適」，但是，他們未來有一天也可能會點燃通脹火災或觸發通縮性崩潰，其中任何一種情況都可能會對中國的中產階層造成重大傷害。中 國經濟一直以令世人炫目嘆服的速度飛速前進，就像賽車那樣，快速前進在短期內可能令人振奮，但其中不無風險。

如果中國經濟這輛超速行駛的車輛「輪子脫落」了，隨後爆胎失控的狀況可能會非常慘烈驚人，全世界都會遭受極大影響。

今年來，中國經濟增長明顯放緩，不少企業經營困難。大量民營企業更面臨資金鏈斷裂的嚴重問題。有評論認為，大陸政府政府雖然放寬了銀根，但私企卻很難獲益，今年是中國私營企業極為困難的一年。

台灣的中央社報道，最近杭州市六百家私營企業聯名上書省金融辦公室，呼籲政府協助，由於銀行催還貸款，他們面臨難關。中國私營企業最發達的浙江省，近年來私企的缺乏資金問題最為嚴重。去年溫州爆發民間資本市場危機。

杭 州市六百家私營企業聯名上書，上書企業包括：中國輸配電行業最強業之一虎牌集團，傢具業龍頭企業嘉逸集團等，顯示並非只是小企業遇到了資金缺乏難關。中國 一位財經記者葛先生就此表示，去年溫州爆發金融危機以來，浙江民企的資金問題一直沒有太大緩解，目前經濟不景氣，企業更是難上加難：「我了解到的一些私企 老闆反映比較緊張，比2008年 時的金融危機還要難。年初的時候有很多企業經營比較困難，然後隨著宏觀經濟的下行，到現在企業肯定越來越困難了。再加上這個時候你銀行來收貸，中小企業、 一些民企，它想辦法來保證在銀行貸款，盡量不出壞帳，採用互相擔保，這都是行內通行的辦法。現在又忽然一下子要收貸、抽貸，就會引起一些企業不行。」

中 國富人最多的山西省也出現民營企業資金困難問題。中國《第一財經》報道說，山西民營煤礦企業正面臨高利貸還債高峰，經濟不好導致煤炭價格下跌，私營煤企舉 步維艱。葛先生表示，目前秦皇島煤港積壓數十萬噸煤，顯示今年煤礦企業面臨嚴重問題。煤礦首期投資大，面對銀行貸款不足的情況，許多煤老闆會藉助利率很高 的民間資本市場，目前企業盈利下降，還款問題就凸顯出來。「投資買礦的時候可能價格也要得貴，因為當時市場也是那樣。借了高利貸，利息也特別的高，反正看 到了沒賣的貴。一算成本，我只要干一年肯定就賺回來了。但是沒想到市場一下子癱在這兒了。以前借的高利貸，按原來的利息你是還不起的。所以導致很多煤礦出 現一些問題。」有報道說，山西煤老闆的民間借款，利率通常在五分左右，對企業經營構成很大壓力。

旅 美經濟學家簡天倫博士說，中國經濟今年以來發展明顯趨弱，企業資金困難是必然的。大陸政府府連續減息和降低銀行準備金率，就是希望借增加貨幣供應來刺激經 濟。他說：「現在它採取一切措施穩增長，強調是穩，實際上是強調增長。連續兩次降低了貸款和存款利率。全球金融危機的時候，中國的貸款利率最低降到了 5.31%。現在表面上是６％，但實際上銀行貸款可以降到４.２％。 所以比當時還要低。但是力度還不夠，下一步一定是大幅度地下調，存款準備金利率。」不過簡博士也分析說，在中國目前的金融體制下，中央政府的貨幣政策要傳 導到私營企業需要較長時間，如果私營企業年內獲得不到資金支持，中國經濟將受到很大影響。「國有銀行四大銀行、五大銀行也好，還是占的金額最大，等於它還 是被國有銀行壟斷，而且它壟斷以後的貸款主要還是給國有企業，所以降不降低利率對私營中小企業影響程度不是很大。現在關鍵是中小企業貸得到款，借得到錢才 是，不解決這個什麼都沒用。」

統計顯示，今年第一季度，中國經濟增長數字為8.1%，第二季度約為7.6%。許多經濟學家估計，中國今年全年的經濟增長大概會在7.5%左右，為1990年代中期以來的最低水平。簡天倫認為，目前中國一方面面臨經濟增長大幅下降的所謂「硬著陸」問題，另一方面面臨樓價高漲的泡沫及通貨膨脹問題。因此有經濟學家預計，中國的通脹在明年將會惡化。

中國的經濟走到目前這個地步，以及世界經濟下滑到這種程度，這種局面會出現另外一個什麼後果呢？2012年2月份，美國共和黨參議員、前共和黨總統候選人麥凱恩，他對著中國外交部副部長張志軍的面講，他說中國會出現「阿拉伯之春」。但中國大陸自認為在中國沒有阿拉伯之春那些國家的條件，即失業的年輕人很多，又有網路的開放，還有反對黨在國會裡，還有外國的NGO的這些組織來干擾等等，中國這些狀況沒有。可事實上，中國失業的狀況在急劇的增加、中國老年人的養老金在急遽的衰敗，這兩個問題會引起什麼後果？！

第一，中國可能會出現阿拉伯之春這種形式或者爆發的時機。因為中國的失業人口在急遽增加，尤其是畢業就是失業的大學生，已經累積了將近3千萬人。這個社會的力量正在聚集和爆發之中。什邡的抗暴以90后的中學生帶頭，那麼這些失業的大學生們，他們為了爭取自己的未來，要爭取目前改善生活，有可能會採取行動來對抗政府不關心他們的現狀和未來。

第二，中國的老齡化已經提前到來，這些老年人怎麼樣安享晚年？最近，由全國老齡工作委員會發布了《2010年中國城鄉老年人口狀況最終調查的主要數據報告》，指出中國社會養老保障的覆蓋率，在城鎮已經覆蓋到了84.7%，每個月可以拿到1527元；可是在農村只覆蓋到34.6%，每個月的養老金是多少？74元。一個是1527元是城鎮的；農村的只有74元，74元意味著每天不到兩塊五毛錢。兩塊五毛錢也等於美金僅3毛錢，根本就達不到聯合國最低的生活標準是兩塊美金一天，中國的只有其1/7，並且70%的農民、老人根本拿不到這個錢。回過頭來看城鎮的有1527元，這每個月的錢有保障嗎？沒有保障。因為最近發表了一個研究報告，叫做《化解國家資產負債中長期之風險》，報告里預測到2013年中國養老金的缺口將達到18.3萬億缺口，怎樣來保證城鎮那些老年人的那些1527塊的養老金？年輕的人失業，老年人的生活不能得到保障，就是革命的根源！

最 重要的是中國嚴峻的政治形勢。比如賀國強曾說，如果不能把政府、黨內的腐敗貪污制止，那麼就會亡黨亡國。他講了不只一次了，說明大陸政府從上到下的貪官污 吏遍地皆是。最近外國的媒體，《華爾街日報》、英國的《金融時報》、《紐約時報》都在接二連三的揭露公布大陸高官的貪污腐敗。現任高官家族，幾乎每個都有 超過一億以上的資產。維基解密揭露大陸政府部一級以上的，包括所有的中央委員都在瑞士銀行有存款，比比皆是無官不貪。大陸政府自己也承認中國大陸有三大失 控：中央對地方領導失控、對基層黨組織指導失控、對鄉村的政策失控，歸根結柢三大失控使中央和省級及地方的黨政關係位置長期不能理順，從隱性危機到了現實 上的危機，可以從政治上、組織上、思想上、方針政策貫徹執行上都已經集中的反映出來了。而事實上，大陸軍隊也失控了，中央軍委接二連三發表了36篇以上的文章和評論，呼籲軍隊要服從黨中央、中央軍委和胡錦濤主席的領導。

失控和腐敗，再加上經濟下滑，社會動蕩不定。

一個評論家把中國與好萊塢的驚悚片《生死時速》聯繫起來，中國就好像一輛裝有炸彈的大巴在路上飛奔，而一旦速度小於每小時50英里，它就會爆炸。這個比喻很貼切。如果中國的經濟增長速度低於8%，災難可能就會發生。大部分新建的基礎設施將會毫無用處。過剩的產能將在很多工業存在很多年。房地產泡沫將會破裂，而銀行系統將面臨大規模壞賬。

大陸經濟體與其他經濟體不同的就是體制，屬於政府主導下的經濟體制，政府是以自己的信譽在背書。很顯然，2009年刺激經濟計劃時政府並沒有錢，依靠財政投入根本行不通，只有依靠加大發鈔，實行人民幣對內的大幅貶值，才能刺激經濟。據測算，這三年人民幣平價購買力已經跌去50%，2009年開始狂發貨幣，當年人民幣平價購買力下降9%，2010年通脹爆發人民幣平價購買力下降27%，2011年通脹達到頂峰，人民幣平價購買力下降12%，2012年 人民幣平價購買力依然在下降。也就是說，通過發鈔稀釋人民幣購買力來加大投資。這樣做的風險有三點：一是百姓肯定明白，因為這是向全民徵收鑄幣稅，等於強 行徵稅刺激經濟，如果大家都享受經濟繁榮帶來的好處，那麼稅源就發揮了作用，社會就不會出現大的動蕩，反之，如果經濟出現衰退，或者出現大量貪腐都將資產 轉移出境，那就不好交代；二是這種投資的效率肯定很低，也會助長腐敗，必須有防範，鐵道部的驚天大案，湖南交通系統腐敗就是這麼查處的，但是，這些案件都 是冰山一角，怵目驚心的大案比比皆是，只是沒有去查罷了；三是必須保證GDP增長8%以上才能平衡政治社會和經濟的關係，而一旦低於8%的增長系統性的風險就會徹底暴露，經濟危機就將引發政治危機。這是一種賭博，賭的不僅僅只是經濟也是政治，風險極大。如果GDP低於8%，後果是：

一是金融系統債務風險全面爆發，僅就昆明一市來說，一年2000億人民幣貸款，利息一年就要100億元，政府的投資項目根本就沒有效益，所以，不可能以利潤來還，而昆明財政年年沒有盈餘，根本無法償還利息，只有借舊還新。這是一場騙局，根本玩不下去。全國的地方政府其實都是如此，根本無法償還債務，也根本就沒有退出機制，總有一天會引爆。如果每年有8%的增長，就可以依然依靠發鈔來還，如果低於8%系統性風險就會爆發。

二是保8與就業相關。如果低於0.5%的增長，全國就會增加失業人員1000萬人，其中，有200萬是白領階層；如果低於1%的增長，全國就會增加失業人員1500萬至2000萬人，其中，有大約500萬年輕白領；如果經濟像印度一樣硬著陸，那麼，從7.5%的增長猛然滑落到5%，那將新增失業人員3000萬到4000萬人。這樣，所謂的經濟增長就完全是一場龐氏騙局，中國社會就會大亂。

所以，破8以後的中國經濟面對的是轉型，處理好金融系統的風險問題。從經濟的周期性來看，中國面臨的是11年至17年的衰退和調整，才有可能復甦。

投 資界目前對中國經濟增長的預測正處於熱議之中。高盛以及諸如弗蘭克·霍姆斯、拉里·埃德爾森等廣受歡迎的投資顧問，對中國經濟持樂觀看法。《巴倫周刊》最 近發表了由喬納森·萊恩撰寫的《流星》一文，文章對中國經濟提出了極其悲觀的看法，其中提到了諸如對沖基金經理吉姆·查諾斯等看空中國者的諸多觀點。中國 經濟接下來會如何？是持續繁榮還是毀滅性崩潰？這些問題的答案非常重要，因為近年來中國已在全球經濟中崛起，其對全球貿易、投資、資金流向及地緣政治都具 有諸多深遠的影響。

眾 所周知，溫斯頓·丘吉爾曾把俄羅斯說成是「迷幻世界里迷霧籠罩下的神秘之都。」已故教授讓·保羅·凱勒認為，同樣也可以如此形容中國。凱勒在大學教授物理 及眾多語言，而且在西班牙早期文學領域堪稱是世界一流的學者，父母都是傳教士的他是在中國長大的。已故的牧師保羅·維恩可以說是一位中國問題專家，保羅曾 在中國住了35年，甚至曾在中國的監獄里糟受過酷刑。當時中國經濟仍處於萌芽階段，維恩牧師就滿懷 信心地說，因為中國人非常注重實際，他們肯定會認識到共產主義正統觀念的無益之處，然後拋棄之，並成為一個經濟強國。卓越而多產的自由主義經濟學家托馬 斯·索維爾贊同維恩認為中國在經濟上的成就將超乎預期的評估。在他撰寫的有關文化的三部曲著作中，索維爾認為，中華民族和文化很容易在其所涉足的任何領域 里獲得經濟上的突出成就。

儘管這僅僅是一個出現在出版物中的「類事實」，根本證明不了任何東西，但卻充滿重要的涵義：到2005年左右，中國在全球私人擁有的汽車中佔有2％的份額，但在全球交通事故中卻佔有17％的份額。許多中國人現在都可謂是行色匆匆，因此都魯莽趕路，「閃到一邊去，別擋道！」每當讀到某位渴望先富起來的中國商人「鋌而走捷徑」（比如，在寵物食品或人類食品中加入各種危險成分）然後被中國當局監禁甚至處決時，人們就不由想起交通事故這個統計數據。

如 何才能理解中國反覆無常的經濟？一方面，位於北京的中央政府支持許多國有企業，另一方面，如今的中國經濟在很大程度上會令人聯想到「非常狂野的西部」，強 大的國家政府似乎與日常經濟生活無關。外人往往不知道，在任何特定情況下誰才是真正的負責人。要記住的一個經濟事實是，無論中國人有多麼聰明，他們都沒有 推翻經濟規律。計劃經濟不可避免地會導致發生一系列毫無意義的錯誤，比如鄂爾多斯這座基本上無人居住但已建成可居住100萬人住宅的現代化城市。這種慘敗的後果是否極其嚴重？當然，中國政府高達3萬億美元的外匯儲備可以為許多計劃經濟錯誤買單。……

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