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最新公布的美國8月份非農就業數據是減少4,000人，這種久違的不增反減局面一時之間給人一種難以適應的感覺。
美國勞工部(Labor Department)公布的數據顯示，美國非農就業人數在經歷連續47個月的增長之後，8月份突然出現4年來的首次下滑。數據一出，引發華爾街一片嘩然。
交易員一直寄望於該數據能表現疲弱，足以推動美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve， 簡稱Fed)啟動減息進程。多數經濟學家預計8月份就業人數將增加10萬人，而一些謹慎的經濟學家則認為就業人數增幅可能在7萬或8萬人左右。
然而，8月份就業數據的下降及前兩月數據的向下修正最終還是令華爾街感到措不及防，市場開始擔心信貸危機已經引發了更令人擔憂的經濟大範圍趨冷。
最新數據立即引起了分析師的爭論，但爭論的焦點並不是Fed是否會通過減息來刺激經濟，而是Fed此次究竟會選擇怎樣的減息幅度。
上周五下午，高盛(Goldman Sachs)經濟學家明確表示，9月18日會議上最有可能的結果是Fed將5.25%的聯邦基金目標利率下調50個基點。而美林(Merrill Lynch)經濟學家David Rosenberg也認為，最新就業報告是此輪經濟周期中表現最弱的一次，清晰描繪出一幅受到衰退困擾的經濟畫面。
受數據影響，美國股市應聲大跌，大宗消費品和製藥等抗跌股表現超過對經濟敏感的材料和工業類股。與此同時，投資者的避險買盤推動10年期美國國債收益率跌至2006年1月份以來最低水平4.368%，2年期國債收益率也創下兩年低點3.888%。
投資者對利率下調及未來經濟前景的擔憂拖累美元大幅下挫，而金價則在避險買盤的推動下飆升至16個月高點每盎司701美元。
與此同時，上周五道瓊斯工業股票平均價格指數下跌250點，至13,113點。當周累計跌244點，跌幅1.8%。標準普爾500指數在四周來第三次出現周收盤走低，當周累計下跌20點，至1454點，跌幅1.4%。納斯達克綜合指數跌31點，至2566點，跌幅1.2%。羅素2000指數跌17點，至776點，跌幅2.2%。
即使在市場對信貸狀況吃緊憂心忡忡之際，就業的穩步增長仍一直在支撐美國國內經濟的增長，因此也就不難理解為什麼就業數據的下滑會使得市場如驚弓之鳥。但就業人數的減少果真預示著經濟低迷期即將來臨嗎？
獨立研究機構Bespoke Investment Group的Paul Hickey指出，經濟衰退之前確實會出現非農就業數據的下滑，但並不是每次就業數據減少就必定意味著經濟衰退即將到來。事實上，在過去4次經濟衰退中，月度就業數據所發出的衰退信號多達12次。
除了就業數據外，Fed前主席格林斯潘(Alan Greenspan)的言論也在給獲利回吐推波助瀾。格林斯潘上周將近來金融市場的動蕩與1987和1998年的股災相提並論，一時間引來市場各種解讀。過去，牛市行情平均只能持續1.8年，而股市此輪的漲勢卻長達四年半之久，這個事實早已使得交易員感到戰戰兢兢。
但看漲人士精闢指出，股市估值水平的回落有助於減輕市場下跌帶來的陣痛；而海外經濟的強勁增長給美國公司帶來的支持也會在一定程度上阻擊暴跌之苦。
Strategas Research Partners的Jason Trennert指出，與目前10年期美國國債4.5%的收益率水平相比，美國股市15倍的預期市盈率仍具吸引力，這表明即使經濟衰退到來，股市也不太可能出現雪崩。
但經濟增長面臨的威脅卻在與日俱增。Trennert表示，也許美國公司健康的資產負債狀況足以幫助經濟免遭大幅衰退的厄運，但企業裁員數量在明顯上升，而圍繞Fed利率政策的種種不確定性也足以使公司和消費者都收緊開支計劃。
在信貸標準趨嚴和工資增長減緩的情況下，公司和消費者的節支程度將決定未來幾周股市的走向。即使上周市場走低，道瓊斯指數較最近創下的14,000點紀錄水平仍是僅下跌了6.3%，與此同時華爾街似乎也預計經濟只會迎來一定幅度的增長放緩，而不會有更糟糕的情況出現。
可是，在全球信貸狀況吃緊的影響下，國際貨幣基金組織(International Monetary Fund)也許不久就會下調對2007和2008年的經濟增長預期。此外，在上周五收盤后，Countrywide Financial (CFC)宣布或會裁員至多12,000人，占員工總數的20%。
Kopin Tan
美國勞工部(Labor Department)公布的數據顯示，美國非農就業人數在經歷連續47個月的增長之後，8月份突然出現4年來的首次下滑。數據一出，引發華爾街一片嘩然。
交易員一直寄望於該數據能表現疲弱，足以推動美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve， 簡稱Fed)啟動減息進程。多數經濟學家預計8月份就業人數將增加10萬人，而一些謹慎的經濟學家則認為就業人數增幅可能在7萬或8萬人左右。
然而，8月份就業數據的下降及前兩月數據的向下修正最終還是令華爾街感到措不及防，市場開始擔心信貸危機已經引發了更令人擔憂的經濟大範圍趨冷。
最新數據立即引起了分析師的爭論，但爭論的焦點並不是Fed是否會通過減息來刺激經濟，而是Fed此次究竟會選擇怎樣的減息幅度。
上周五下午，高盛(Goldman Sachs)經濟學家明確表示，9月18日會議上最有可能的結果是Fed將5.25%的聯邦基金目標利率下調50個基點。而美林(Merrill Lynch)經濟學家David Rosenberg也認為，最新就業報告是此輪經濟周期中表現最弱的一次，清晰描繪出一幅受到衰退困擾的經濟畫面。
受數據影響，美國股市應聲大跌，大宗消費品和製藥等抗跌股表現超過對經濟敏感的材料和工業類股。與此同時，投資者的避險買盤推動10年期美國國債收益率跌至2006年1月份以來最低水平4.368%，2年期國債收益率也創下兩年低點3.888%。
投資者對利率下調及未來經濟前景的擔憂拖累美元大幅下挫，而金價則在避險買盤的推動下飆升至16個月高點每盎司701美元。
與此同時，上周五道瓊斯工業股票平均價格指數下跌250點，至13,113點。當周累計跌244點，跌幅1.8%。標準普爾500指數在四周來第三次出現周收盤走低，當周累計下跌20點，至1454點，跌幅1.4%。納斯達克綜合指數跌31點，至2566點，跌幅1.2%。羅素2000指數跌17點，至776點，跌幅2.2%。
即使在市場對信貸狀況吃緊憂心忡忡之際，就業的穩步增長仍一直在支撐美國國內經濟的增長，因此也就不難理解為什麼就業數據的下滑會使得市場如驚弓之鳥。但就業人數的減少果真預示著經濟低迷期即將來臨嗎？
獨立研究機構Bespoke Investment Group的Paul Hickey指出，經濟衰退之前確實會出現非農就業數據的下滑，但並不是每次就業數據減少就必定意味著經濟衰退即將到來。事實上，在過去4次經濟衰退中，月度就業數據所發出的衰退信號多達12次。
除了就業數據外，Fed前主席格林斯潘(Alan Greenspan)的言論也在給獲利回吐推波助瀾。格林斯潘上周將近來金融市場的動蕩與1987和1998年的股災相提並論，一時間引來市場各種解讀。過去，牛市行情平均只能持續1.8年，而股市此輪的漲勢卻長達四年半之久，這個事實早已使得交易員感到戰戰兢兢。
但看漲人士精闢指出，股市估值水平的回落有助於減輕市場下跌帶來的陣痛；而海外經濟的強勁增長給美國公司帶來的支持也會在一定程度上阻擊暴跌之苦。
Strategas Research Partners的Jason Trennert指出，與目前10年期美國國債4.5%的收益率水平相比，美國股市15倍的預期市盈率仍具吸引力，這表明即使經濟衰退到來，股市也不太可能出現雪崩。
但經濟增長面臨的威脅卻在與日俱增。Trennert表示，也許美國公司健康的資產負債狀況足以幫助經濟免遭大幅衰退的厄運，但企業裁員數量在明顯上升，而圍繞Fed利率政策的種種不確定性也足以使公司和消費者都收緊開支計劃。
在信貸標準趨嚴和工資增長減緩的情況下，公司和消費者的節支程度將決定未來幾周股市的走向。即使上周市場走低，道瓊斯指數較最近創下的14,000點紀錄水平仍是僅下跌了6.3%，與此同時華爾街似乎也預計經濟只會迎來一定幅度的增長放緩，而不會有更糟糕的情況出現。
可是，在全球信貸狀況吃緊的影響下，國際貨幣基金組織(International Monetary Fund)也許不久就會下調對2007和2008年的經濟增長預期。此外，在上周五收盤后，Countrywide Financial (CFC)宣布或會裁員至多12,000人，占員工總數的20%。
Kopin Tan
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