中國擁有2.45萬億美元的外匯儲備,不買美債,又能買什麼?
有數據顯示,近幾年來,美國已從中國借走了近9000億美元的債務,即中國通過各種渠道購買美國國債。近日,被「破產重組之王」的米塔爾集團董事羅斯在接受了中國媒體採訪時表示,「美國國債利率現在如此之低,我認為投資私募基金的風險並不比買國債要高。當利率周期出現反轉時,美國國債完全可能下跌20%。」(11月10日《21世紀經濟報道》)
如果按照羅斯的這個預測,中國現持有的美債近9000億美元,以下跌20%計算,將會損失1800億美元,平均每個中國人虧138美元(約合人民幣920元)。事實上,羅斯這個預測並非空穴來風。11月4日,美聯儲主席伯南克宣布6000億美元購買國債計劃以推動美國經濟復甦的決定后僅一天,導致2年期、5年期美債收益率下跌至歷史最低位。
儘管隨著經濟危機的深入,美元的地位並不那麼堅挺,且貶值幅度在逐步加大,中國也多次表達過對投資美債的擔憂,甚至提出過國際貨幣的概念。然而,中國增持美債的步伐並沒有放慢。美國財政部最新數據顯示,截至2010年8月末,中國持有的美債總量高達8684億美元,創1年以來最大單月增持,仍是美債最大的海外持有國,日本以8366億美元的持有量位居第二。
當然,中國擁有2.45萬億美元的外匯儲備,不買美債,又能買什麼?現在以至將來,如果這一根本問題始終沒法解決,那麼增持美債是一種必然趨勢。不過,有的人打圓場說,中國繼續增持美國國債的根本原因在於,中國有太多且在不斷增加的外匯儲備,必須尋找投資渠道放置這些外匯儲備。
瑞士信貸中國區首席經濟學家陶冬撰文認為,「美元作為國際儲備貨幣,美國國債在高流動性、低風險的資產中,其地位是無可替代的。2009年資金轉投歐元來分散風險的做法,已經被證明是短視的。美國國債市場堪稱避險天堂。」按陶冬的意思,作為全球最大的國債市場,美債具有較好的安全性、流動性和市場容量,交易成本低,這似乎是美債受到中國或和國際投資者的青睞。
然而,他們卻沒有發現,由於美元是國際儲備貨幣,而美國掌握印鈔權,如此龐大的美元投資,顯然會令中國的外匯儲備陷入身不由己的巨大風險:不論是投資者對美國債券喪失信心,或美國政府為解決財政問題大量發行新的國債,從而導致債券價值「稀釋」,讓中國的財富大幅縮水;而一旦美國祭起其屢試不爽的「印鈔大法」,人為製造美元貶值,以轉嫁自身經濟和金融危機,最大債主中國自然會首當其衝。
令人憂慮的是,這一趨勢正一步步變為現實:一方面,美國為籌集救市資金,還在不斷發行新債,相關資料顯示,美國2009年和2010年發債規模將各達2.56萬億美元和1.14萬億美元,今年9月份前發債規模約在7000億左右;11月4日,美聯儲啟動第二輪量化寬鬆政策,動用6000億美元再購買國債,這些步驟必然導致美元急劇貶值和通貨膨脹。
另一方面,中國雖抱怨不斷,卻仍然持續增持美債,而美國在抱怨「借中國的錢太多」同時,又不斷派出要員,遊說中國購買更多的美債,從時任眾議院議長的佩洛西到國務卿希拉里,再到財政部長蓋特納,他們此前對中國的態度、立場相去懸隔,一旦來華,他們卻無不用溫和的口吻重複同樣的話:再買些美國國債吧,這是最安全、最實惠的投資。
從某種意義上說,美國政府早已「破產」,雖然其債券仍被美國評級機構評為AAA級,投資如此一個爛攤子,顯然絕談不上安全二字。那麼實惠呢?美國國債回報率不斷下跌,在過去2年中,美國國債規模已累計膨脹70%至8.18萬億美元,而持續增加的需求則使得國債收益率持續下降,截至目前,5年期美國國債收益率觸及紀錄低點1.026%。這一利率甚至不如國內普通定存。
在這樣的情況下,中國必須做出一個選擇,要麼自欺欺人地繼續大筆購入美債,讓自己的外匯儲備縮水,要麼是主動減持美債,遏制外匯儲備縮水趨勢。從維護國家利益的角度考慮,掌握著巨額外儲的政府決策者,對中國的每筆對外投資都應慎之又慎。其上策是,中國應將外匯儲備用於在國際市場購買戰略物資,如利用目前全球的能源和大宗商品價格處於低位,用外匯儲備構建能源礦產等戰略儲備資源等。