巴菲特智囊的投資秘訣:不要頻繁買入賣出 (圖)

京港台:2019-3-5 10:07| 來源:時代周報 | 評論( 3 )  | 我來說幾句

巴菲特智囊的投資秘訣:不要頻繁買入賣出 (圖)

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  ]關於投資的建議,「原則一:選擇在魚多的地方釣魚,」芒格狡黠一笑地說,「如果有第二條建議,就是永遠不要忘記原則一。」

  

  時代周報記者謝洋

  即使站在股神巴菲特身後,查理芒格(Charlie Munger)的光芒也未曾被掩蓋。

  在風雲變幻的股市之中,這對黃金搭檔已經聯手搏殺了半個世紀之久, 並最終創立了輝煌的投資王朝,在芒格的輔佐下,巴菲特的投資公司伯克希爾締造了年均20.3%複合收益率的神話。

  芒格擁有著來自世界各地的信徒,他的眾多金句也始終為投資者所津津樂道。在今年2月14日Daily Journal的年會上,芒格將目光轉向了中國市場:「當下中國的投資機會比美國好很多,我對伯克希爾在中國的投資感到非常滿意並且充滿信心。」

  關於投資的建議,「原則一:選擇在魚多的地方釣魚,」芒格狡黠一笑地說,「如果有第二條建議,就是永遠不要忘記原則一。」

  改變巴菲特

  早年巴菲特奉行的是煙蒂投資策略—從處境糟糕、股價過低的企業買進股票,就像是「撿起別人扔掉的只剩一口的雪茄屁股」。他說:「或許煙頭很醜陋,而且軟塌塌的,但剩下的那一口煙卻是免費的。」

  1961年,巴菲特與比自己年長6歲的老鄉一見如故。此時的芒格已是頗有名氣的律師,同時正在試水投資市場。1975年,芒格正式接過了巴菲特伸出的橄欖枝。對於巴菲特來說,芒格的加入會給急於求變的伯克希爾帶來全新理念。

  巴菲特曾在致股東信中寫道:「我發現自己……投資了一樁糟糕的生意,而且我對它所知甚少。」他將這種感覺形容成「像一隻在追汽車的狗」。這個困惑在芒格身上得到了答案,「忘掉你之前的那一套吧,」他對巴菲特說,「應該反過來用普通的價格收購很棒的公司。」

  此後多年來,伯克希爾均秉承著這樣的思路,兩人在對待資本遊戲的態度上也是出奇地默契:「我們希望投資的股票能夠持有一輩子,大部分時候,我們都在考慮買入股票。」

  在芒格的建議下,伯克希爾從20世紀80年代開始買入可口可樂的股票。不同於此前的「撿煙蒂」,彼時的可口可樂已從消費板塊中崛起,而巴菲特前後三次對其重倉,至今仍然保持持有—這不僅是兩人一生最愛的飲料,同樣也是他們最為成功的投資案例。

  芒格改變股神投資理念的另一經典之作在2008年,打破了後者「不碰科技公司」的原則。「不投資比亞迪,你將會錯過一個比爾·蓋茨。」彼時激動不已的芒格曾三次力勸巴菲特,並最終將其說服,該年末,伯克希爾以每股2.3美元收購了比亞迪10%的股權,6年後漲幅近9倍。

  而今,在每年一度的公司股東大會上,當巴菲特回答完投資者的問題后,都會轉向芒格:「查理,你怎麼看?」滿頭銀髮的芒格則總會面無表情地答道:「我沒什麼要補充的。」

  耐心等待牛市到來

  和巴菲特一樣,芒格提倡被動投資,願意耐心等待牛市的到來,而非頻繁地買入賣出。對於主動鼓勵型投資,他始終視之為毒品一般危險。

  「如果把投資當作在賭場賭錢,以賭博的方式投資就不會做得很好。」芒格說,「這種在賭場的人和我的投資風格就不一樣,他們不如有耐心的投資者成績好。」

  兩人經典的投資案例,平均持有則均在十年以上。

  有媒體把這兩位攪動資本的老人形容為:「一邊喝著可樂嚼著花生糖,一邊就把錢給掙了。」

  當然,在過去的一年裡,世界經濟也令伯克希爾折戟,主要受旗下卡夫亨氏的影響,2018年全年,公司無形資產已減30.2億美元。近日,巴菲特也向CNBC稱,去年第四季度公司曾接近完成一項超級收購,但由於私募基金的槓桿攪局而最終流產。

  不過,截至2018年年底,伯克希爾仍持有1120億美元美國國債和其他現金等價物,連續六個季度超過1000億美元,下一步,兩位資本巨頭如何撬動市場,仍然備受關注。

  「目前,在印度等新興市場國家,似乎有許多我的忠實擁躉,我感謝我所擁有的。」在接受媒體採訪時,這位95歲的老人無不得意。用耐心持有替代短期套利以及重倉優質股,「大道至簡」這個詞彷彿在芒格的身上體現得淋漓盡致。

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