葉檀:鼓勵年輕人過度借錢消費 會害死一代人!

京港台:2018-11-6 05:38| 來源:葉檀 | 評論( 2 )  | 我來說幾句

葉檀:鼓勵年輕人過度借錢消費 會害死一代人!

來源:倍可親(backchina.com)

 

  圖片來源:視覺中國

  跟傳統印象不同,國人敢借錢,敢用槓桿,借錢主要用於買房。

  11月2日,央行發布《中國金融穩定報告(2018)》,分析2017年金融市場運行情況,展望2018年金融市場,是伸向2019年金融市場的一根探針。

  

  越來越敢借錢

  根據報告,2017年年末,我國住戶部門債務餘額40.5萬億元,同比增長21.4%,比2008 年增長了7.1倍。

  住戶部門債務主要由消費貸款和經營貸款構成,2017年末,兩者佔住戶部門債務餘額的比例分別為77.8%和22.2%,同比增速分別為25.8%和8.1%。

  請注意,這裡所說的住戶部門不等於居民部門,也不指家庭。為了分析方便,我們這裡引用住戶部門、居民、家庭,多多少少可以看出中國居民、家庭消費的大致情況。

  

  借錢主要為買房房價越高 借的越多

  住戶債務水平上升,跟房地產市場密切相關。只要處於房地產上升周期,居民債務水平就會上升。

  這說明,大家借款,主要是為了買房。

  2009年,房地產市場價格止跌回升,住戶部門債務快速增長。2009 年底,住戶部門債務餘額8.2萬億元,同比增長43.3%,其中,個人住房貸款餘額 4.4萬億元,同比增長47.9%。

  2010年開始,抑制投機需求、控制房價,從2010年到2012年,個人住房貸款增速和住戶部門債務增速持續下降。

  然後,政策微調,因城施策,房價增速呈現上升—下降的M型波動態勢,住戶部門債務增速依然與房價增速保持一致。

  2017年住戶部門債務餘額及增速

  單位:億元,%

  類型

  餘額

  同比增速

  消費貸款

  315 296

  25.8

  其中:短期消費貸款

  68 123

  37.9

  中長期消費貸款

  247 173

  22.9

  其中:個人住房貸款

  218 605

  22.2

  經營貸款

  89 854

  8.1

  其中:短期經營貸款

  45 854

  -0.8

  中長期經營貸款

  43 999

  19.1

  總計

  405 150

  21.4

  數據來源:中國人民銀行

  更離譜的是,為了買房,有的人居然動用消費貸,非常可怕!

  央行報告說,居民購房存在違規加槓桿情況,2017年1月,短期消費貸款餘額同比增速19.9%,到10月,上升到40.9%。

  央行直接挑明幾個原因。銀行身處其中,在整體利差處於低位的情況下,有動力投放收益更高的消費信貸,還有大行其道的消費貸。

  原本是拿來消費的,居然拿著這筆錢去買房,這裡面的風險是不可控的,萬一房價大跌了,怎麼辦?萬一購房開支太大,使得其他消費大幅下降,怎麼辦?

  房貸控制,不管是企業還是居民,都不可能放鬆,製造大泡沫。

  

  居民負債率不高 可怕的是有的人低收入高槓桿

  中國家庭負債風險到底有多高?

  有的說很高,比如說上海財大,有的說不高,按照西南財大家庭金融研究中心的數據,中國家庭債務沒有那麼可怕。

  從2011年至今,西南財大家庭金融研究中心持續進行家庭財富一手統計,耗費大量人力物力,擁有4萬個家庭的樣本數據。

  結果很明確,總體來說,沒有那麼可怕,但有可怕的地方。

  中國家庭負債低於美國、日本和韓國。與OECD國家相比,同口徑下(採用國民經濟核算體系(Systemof National Accounts)中的居民收入進行核算,2017年中國家庭債務收入比為0.82。同時,採用債務與GDP之比,中國為44.2%,處於發展中國家前10%水平,仍低於發達國家中位數水平。

  

  央行報告得出了同樣的結論。

  2017年末,住戶部門槓桿率(債務餘額/GDP)為49.0%,低於國際平均水平(62.1%),但高於新興市場經濟體的平均水平(39.8%)。

  住戶部門槓桿不能再繼續這麼上升了,否則,風險太大。國際貨幣基金組織認為,住戶部門債務與GDP的比值低於10%時,該國債務增加將有利於經濟增長,比值超過30%時,中期經濟增長會受到影響,超過65%,就會影響到金融穩定。

  結論非常明確,住戶部門槓桿如果繼續上升,會影響長期經濟發展,即使上升,也不能超過65%,否則金融安全會出問題。撐死了,再上漲16個百分點,這就到底了。

  為什麼常常有機構說,家庭負債超過美國呢?可能是有些收入沒有統計進去,大概在十幾萬億。

  我們真正的家庭負債風險是:

  債務上漲速度太快,負債不均衡,高收入家庭負債可控,中低收入階層負債率過高。

  

  西南財大轉引IMF數據,2013年,美國家庭(有債務家庭)的債務收入比在最低收入20%組約為3,在最高收入20%組約為2,兩組差異不大,說明美國各收入組家庭負債較為均勻。中國家庭債務收入比在最低收入20%組為5.6,在最高收入20%組僅為1.4,差距明顯大於美國。

  有一種家庭風險特別大,有五個省份風險特別大。

  一種是低收入高負債買房家庭,一旦工作出現風吹草動,房地產市場下行,這種家庭就像脆弱的小船,處於風口浪尖,第一個被撕碎。

  還有五個省市風險特別大。

  2017年,住戶部門槓桿率超過全國平均水平的省市,和住戶部門債務與存款的比例以及債務收入比超過全國平均水平的,五個重疊的省市分別是:上海、浙江、廣東、福建、重慶。這些地方,或者居民比較激進,或者收入上升不快、房價消費上漲過快。

  

  中國居民信用相當不錯 不到萬不得已不會拖欠房貸

  跟企業、地方政府信用比,中國住戶部門的信用還算可以,不到萬不得已,他們不願意拖欠。

  2017年,我國個人住房貸款平均抵借比(即當年批准的抵押貸款金額除以當年批准的抵押品價值)為59.3%,風險抵禦能力較強。這是動態的,如果房價大跌,就難說保不保險了。

  中國人的信用還是可以的,住戶部門貸款的不良率一直處於較低水平。2017年末,個人不良貸款餘額6149.3 億元,不良率為1.5%,低於銀行貸款整體不良率0.35個百分點。個人比企業、比地方政府的信用好。

  在個人貸款裡頭,風險高的是信用卡貸款,別亂髮信用卡了。

  個人住房貸款、個人信用卡貸款和個人汽車貸款不良率分別為0.3%、1.6%、0.7%,同比分別降低0.1個、0.3個和0.1個百分點。

  不要大家都學什麼信用卡加槓桿,會害死人的。房地產是中國人的主要資產,只要控制住泡沫,逐漸恢復均衡,現在還不會捅出天大的簍子。

  

  別鼓勵年輕人高槓桿高消費 會害死一代人的

  居民負債率上升,消費是否會下降?

  11月3日,前央行行長周小川在錢塘江論壇上發表了講話,提醒中國的儲蓄率在高峰的時候曾經達到了差不多50%,現在已經降了好幾個百分點,有可能下降的趨勢還是挺快的,帶來的調整需要密切估計。

  其中一個,就是隔代之間儲蓄率的變化,藉助於新金融科技,使得消費信貸發展非常快,甚至有一些是過分誘導年輕一代提前消費、借貸消費。這個不僅是一種經濟現象、金融現象,同時也是一種文化現象,是一種人口現象,這個可能會帶來重要的影響。

  

  年輕人確實有借貸消費的趨勢,還受到鼓勵。

  2018年2月,中國銀聯與京東金融聯合發布《2017消費升級大數據報告》,年輕一代消費者對於消費有重要推力。

  銀聯和京東網路隨機抽取的40萬活躍樣本用戶近三年消費數據,進行交叉分析, 70后雖然仍是社會消費總額的首要貢獻群體,對消費的貢獻度卻在逐步下降,80、90后對消費貢獻度則持續上升;

  從消費金額上看,90后消費迅速崛起,同比增長73%,增幅是70后的近兩倍。

  

  圖片來源:TalkingData《2017新消費趨勢洞察報告》

  消費很重要,但沒必要引導年輕人過度消費,否則,安全如何維繫?

  伴隨報酬上升,消費上升才是王道。以前基本都是這樣的,我們的消費基礎才如此紮實。

  2018年7月30日,《商情》發布《近二十年住戶部門發展現狀及後續發展方向》,馬曉微、包娟如撰文,分析國家統計局提供的我國居民部門近20年來的支出數據,居民消費水平以每年10%到20%的速度增長,尤其是2011年,居民消費水平的增長率竟達到20.03%。

  居民消費水平增長率上升,最重要的因素是勞動者報酬增加,勞動者報酬和居民消費水平的回歸分析顯示,勞動者報酬對居民消費水平的增長率回歸係數為0.75,居民每增加1元收入,願意拿出0.75元用於消費。

  與其鼓勵過度超前消費,還不如扎紮實實讓勞動者報酬上升。

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