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分享 [ 財經理財 ]：離岸人民幣拆借利率暴漲，空頭被擠爆
wjbf 2016-9-15 04:55
離岸人民幣拆借利率暴漲，空頭被擠爆
儘管近期中國宏觀經濟數據尚可，但資本市場並非風平浪靜。最近政府再度出手，讓離岸人民幣拆解利率暴漲（見圖一）。隔夜拆借利率和一周拆借利率均從2%左右暴漲到8%和10%。這讓做空倉位成本驟增，被迫減倉。圖二是美元/離岸人民幣匯率變化。該匯率表示一美元可換取的人民幣數量，因此匯率越低，人民幣價值越高。圖中可見（北 [ ...閱讀全文 ]
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分享 [ 財經理財 ]：中國8月份「經濟企穩向好」靠的是樓市
wjbf 2016-9-15 04:42
中國8月份「經濟企穩向好」靠的是樓市
國家統計局最新公布的宏觀數據顯示「國民經濟主要指標有所改善」（綜合報道可見《8月重磅數據來了！民間固定資產投資再創新低》，具體數據可見統計局官網）。所謂「改善」指工業增長速度上升到6.3%（見圖一）。但民間投資下滑沒有好轉（見圖二）。儘管占經濟主導地位的國營企業基本負增長，其它企業營業收入數據也都疲軟（ [ ...閱讀全文 ]
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分享 [ 財經理財 ]：股票自回購的盛宴還能持續多久？
wjbf 2016-9-13 21:14
股票自回購的盛宴還能持續多久？
美國股市最近幾年持續興旺的一個重要因素是股票自回購。所謂股票自回購就是上市企業在股票交易市場上買回自家股票。如果企業經營良好，一般通過分發股息來回饋投資者。但08年金融危機后一個時髦的手段是企業自回購，並被美其名曰「回饋投資者」。據統計，美國企業在最近5年內花費2.1萬億美元用於股票自回購。據高盛統計，20 [ ...閱讀全文 ]
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分享 [ 政經軍事 ]：中國房市瘋牛讓政府十分緊張
wjbf 2016-9-13 21:01
昨天人民日報發文《「高燒」不會成為樓市常態》。同日央行馬駿表態：中國必須採取行動 遏制房產市場「泡沫」。可見房市瘋牛讓政府十分緊張。這恰好在時間上和筆者發布的《中國房價瘋牛還能堅持多久？》十分合拍。《「高燒」不會成為樓市常態》分析了房市癥狀: 「當前樓市呈現『熱點擴散』特徵，一方面有居民自 [ ...閱讀全文 ]
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分享 [ 政經軍事 ]：日本減少對華投資，轉向亞洲其它地區
wjbf 2016-9-11 10:35
日本減少對華投資，轉向亞洲其它地區
自從2012年大陸爆發反日示威活動以來，日本對亞洲地區的投資明顯轉移到中國以外的其它地區。圖一是日本對中國和亞洲其它地區新增投資的變化曲線。圖中可見日本對中國投資在2012年見頂，之後顯著下降。而對亞洲其它地區投資卻在2012年後大幅上升，每年均為中國投資的兩倍以上。當然這一變化也受中國勞動力成本上升等因素影響 [ ...閱讀全文 ]
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分享 [ 財經理財 ]：央行終於攪動了市場？
wjbf 2016-9-10 04:22
美聯儲波士頓分行行長 Eric Rosengren 今天凌晨表示他支持利率緩慢上調，逐步正常化。Rosengren 明確指出保持利率持續過低會導致經濟過熱，增加金融風險。這是繼昨天歐洲央行按兵不動之後又一個重磅消息（見《歐洲央行維持利率不變》)。這些接踵而來的央行信息讓死氣沉沉的市場突然異動。今天債市利率上升，10年期美國國債 [ ...閱讀全文 ]
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分享 [ 財經理財 ]：債卷王Gundlach警告債卷投資風險
wjbf 2016-9-10 04:15
債卷王Gundlach警告債卷投資風險
債卷王Jeff Gundlach 昨天在他的投資報告中警告投資者該注意債捲風險了。他認為利率已觸底，很可能會大幅升高。企業債卷尤其缺乏吸引力，因為經濟蕭條和違約風險都被嚴重低估。發展中國家的企業債卷相比更有投資價值。Gundlach 仍然看好黃金，表示他的黃金頭寸尚未縮減。圖一是美國10年期國債收益率，最近徘徊於歷史低點， [ ...閱讀全文 ]
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分享 [ 財經理財 ]：經濟學家要取締紙幣，你銀行的存款也要越來越少
wjbf 2016-9-8 03:36
哈佛大學教授，著名經濟學家，Kenneth Rogoff 最近出書《紙幣的禍根（The Curse of Cash）》，見圖一。美聯儲前主席伯南克對此書高度評價，稱其有趣且重要（"a fascinating and important book"）。Kenneth Rogoff 的新書核心為兩點：有大量的紙幣不知去向，基本都是百元美鈔。紙幣成了逃稅，非法交易，賄賂，恐怖主義的有 [ ...閱讀全文 ]
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分享 [ 政經軍事 ]：奧巴馬醫改的前世今生
wjbf 2016-9-7 07:51
奧巴馬醫改的前世今生
美國醫療費用高昂是個由來已久的老問題。圖一可見美國自1960年至2010年，用不變美元衡量，醫療費用增長818%，作為對比，GDP增長168%，工資增長16%。圖二可見，醫療費用自1996至2016增加105%，也就是翻倍，增速僅次於大學學費，高於其它任何消費支出。不僅美國醫療費用連年暴漲，和其它工業國家相比也是奇高。圖三取自2012年 [ ...閱讀全文 ]
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分享 [ 政經軍事 ]：德國經常項目剩餘2016年將達世界第一
wjbf 2016-9-7 02:55
德國經常項目剩餘2016年將達世界第一
據路透社報道，Ifo economic institute 估算德國的經常項目剩餘（current account surplus） 2016年將達3100億美元（2780億歐元），超過中國成為世界第一。這相當於德國GDP的8.9%，這意味著德國將再次超過歐盟推薦的6%上限。圖一可見德國的經常項目剩餘十年間持續上升，基本不受08年金融危機影響。國際貨幣基金組織和華盛頓 [ ...閱讀全文 ]
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分享 [ 政經軍事 ]：杭州G20劍拔弩張，中國打響第一槍
wjbf 2016-9-4 23:03
杭州G20劍拔弩張，中國打響第一槍
各國使團昨天雲集杭州，備受矚目的G20會議大幕拉開。比較令人意外的是美國總統奧巴馬一行在杭州一落地，即被羞辱。根據諸多媒體報道（見美聯社記者Twitter直播，紐約時報，和衛報），美國飛機落地后，中方不給空軍一號中間艙門提供下機樓梯，只在尾部很少使用的艙門架設樓梯，奧巴馬只能從飛機屁股後面出來。奧馬巴下飛機之 [ ...閱讀全文 ]
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分享 [ 財經理財 ]：中國銀行海量房貸給房市火上澆油
wjbf 2016-9-3 02:47
據人民網報道，四大銀行上半年過半新增貸款放給個人買房。報道摘要如下，"樓市如此火爆，背後全是銀行貸款的功勞。昨天，16家上市銀行已經全部完成中報披露。統計顯示，這些銀行上半年新增個人住房按揭貸款高達20113.95億元，佔新增貸款的46.24%。其中，農行、建行、招行和興業銀行新增按揭貸款比例超過上半年新增貸款的一 [ ...閱讀全文 ]
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分享 [ 財經理財 ]：簡評中國銀行資產規模
wjbf 2016-9-3 02:42
銀監會最新公布數據顯示： 「二季度末，中國銀行業金融機構境內外本外幣資產總額為218萬億元，同比增長15.7%；商業銀行不良貸款率1.75%，與上季末持平；商業銀行流動性比例為48.14%，較上季末上升0.06個百分點。」218萬億元（人民幣）相當於32.8萬億美元，或是中國GDP的3.3倍。有點嚇人！美國聯邦儲備銀行最新公布的數據顯 [ ...閱讀全文 ]
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分享 [ 財經理財 ]：美國大選不論誰贏，中美貿易都是輸家！
wjbf 2016-9-2 08:42
美國主導的跨太平洋夥伴關係協定（TPP）被普遍解讀成美國抗衡中國的產物。奧巴馬直言，如果我們不來修訂全球貿易規則，中國就要修訂全球貿易規則。TPP的規則相較世界關貿總協議對中國有更多約束。因此中國沒有參於的動力。但這個由美國主導，並歷經多年討價還價才形成的協議遇到美國內部巨大阻力。一直與奧巴馬作對的國會對 [ ...閱讀全文 ]
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分享 [ 財經理財 ]：美國下屆總統的宿命：經濟蕭條
wjbf 2016-9-2 08:40
美國下屆總統的宿命：經濟蕭條
自2018年房貸泡沫引發的經濟危機以來，美國已經走過近8個年頭了。按通常的經濟周期計算，周期性增長快到頭了。很多經濟指標都已見頂或開始下行。圖一是（同比）實際GDP增長。圖二是（同比）企業盈利增長。這兩個指標足夠反映經濟的周期變化。可以相當肯定：美國的下屆總統不論是誰，都會趕上經濟蕭條。與以往周期不同的是， [ ...閱讀全文 ]
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分享 [ 財經理財 ]：負利率政策的六大問題
wjbf 2016-9-1 03:41
著名金融分析家 John Mauldin 最近發文專題論述負利率政策的六大問題。筆者摘其要點，與大家分享。問題一： 無法刺激經濟經典經濟理論認為降低利率可以推動消費增長，進而刺激經濟增長。這個理論真的是個真理嗎？最近6年的零利率實驗顯然證明這個理論並不正確。6年的零利率政策下經濟增長仍然緩慢。負利率的結果會更糟糕， [ ...閱讀全文 ]
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分享 [ 財經理財 ]：布魯金斯(Brookings)的笑話：失業率下降1%車禍死亡上升14%
wjbf 2016-9-1 03:37
布魯金斯(Brookings)的笑話：失業率下降1%車禍死亡上升14%
美國的頂尖智庫布魯金斯（Brookings）最近發文討論美國車禍死亡人數和失業率的關係，筆者認為布魯金斯的結論比較離譜。布魯金斯認為失業率和車禍死亡人數直接相關，失業率下降時新增勞力都是問題司機，所以導致車禍頻發，車禍死亡人數上升。布魯金斯的結論是失業率每下降1%，車禍死亡人數就上升14%（見圖一和圖二）。美國車 [ ...閱讀全文 ]
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分享 [ 財經理財 ]：美國房市穩定，維持溫和漲勢
wjbf 2016-8-31 00:15
美國房市穩定，維持溫和漲勢
剛剛出爐的Case-Shiller美國房市指數顯示，美國房市十分穩定，持續保持溫和漲勢。圖一是房市價格指數同比變化曲線，該圖包括全國指數和20城市綜合指數。圖中可見房市保持在5%左右漲勢，相當穩定，也很溫和。如果沒有大的經濟異動，美國房市不會出現顯著變化。一方面美聯儲的利率政策導致房貸利率接近歷史最低（見圖三），這 [ ...閱讀全文 ]
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分享 [ 財經理財 ]：貨幣政策極端主義者又在鼓吹負利率
wjbf 2016-8-31 00:03
筆者在《貨幣寬鬆政策已是窮途末路》指出全球過度的貨幣寬鬆政策越來越失去效力，華爾街日報最近也痛批美聯儲，稱其失誤連連。但剛剛結束的 Jackson Hole 貨幣政策研討會上仍有極端主義者宣揚負利率政策。Marvin Goodfriend 曾任聯儲會研究員，現任卡內基梅隆大學經濟學教授。Marvin Goodfriend 在 Jackson Hole 會議上專文 [ ...閱讀全文 ]
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分享 [ 財經理財 ]：王健林要政府限制國人海外消費（外匯管制來臨？）
wjbf 2016-8-30 06:07
據財新報道《王健林：把海外消費拉回國需要頂層設計》，王健林引用官方機構的數據稱，2015年，中國海外旅遊消費合計達2.5萬億元，該數據還不包含醫療、體育等新興消費「中國每年兩位數的海外消費增長需要引起關注，不僅是降低關稅和保證國貨質量的問題，還需要國家層面系統性的頂層設計。」王健林說。如果王健林呼籲提高國 [ ...閱讀全文 ]
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分享 [ 財經理財 ]：萬能的債轉股
wjbf 2016-8-29 07:57
由於中國企業債務負擔日益嚴重，債務違約風險加劇，去槓桿成了2016年五大任務之一（五大任務包括：去產能、去庫存、去槓桿、降成本、補短板）。減輕債務負擔沒有什麼靈丹妙藥，常見的辦法如下：提高增長速度，讓創收資金流入超過債務負擔相關的資金流出，最終爬出債務坑。這是最理想的方案，但不現實，因為現階段經濟 [ ...閱讀全文 ]
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分享 [ 財經理財 ]：印度——下一個經濟增長亮點
wjbf 2016-8-29 07:45
一度廣受追捧的金磚四國（巴西、俄羅斯、印度和中國）概念已成笑話。巴西和俄國多年GDP負增長。中國GDP從兩位數高增長大幅下滑，保7%艱難，下行壓力巨大。同時債務負擔暴漲，人口瓶頸問題加劇，未來經濟不容樂觀。唯有印度GDP增長勢頭不減，成為唯一的亮點。在中國經濟起飛前，印度和中國有很多相似性。都是人口大國，經濟 [ ...閱讀全文 ]
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分享 [ 財經理財 ]：川普（Trump）的「強大」美國到底有多強大？
wjbf 2016-8-29 07:41
川普（Trump）總統競選最膾炙人口的標語是「讓美國再強大」 （Make America Great Again!）。這句口號雖短，但內容豐富，至少包含如下幾個要點： 美國以前很強大 美國現在很衰敗，至少遠沒有以前那麼強大 美國的衰敗無疑是近期當政者的過失 川普可以讓美國再強大川普這句口號很有煽動性，但它的的 [ ...閱讀全文 ]
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