中美貿易戰全面爆發可能提前引爆中國經濟危機

川普突然翻臉（其實並不突然，他在上周五時就埋下了伏筆：「如果達不成，我們也挺好。可能會更好。」），要在本周五實施3月1號該加未加的關稅，並威脅將進一步對餘下所有中國進口商品加征25%的關稅。消息一出，上海股市立馬暴跌6%，再演千股跌停，2萬多億美元的市值煙消雲散，同時，政府極力封鎖消息，上上下下一片慌亂。

川普突然翻臉，事實上對幾個月談而無果的中美貿易談判下了最後通牒，將習王朝逼到了牆角：要麼妥協，要麼對抗。而中美貿易戰全面爆發將是對習王朝的致命一擊，因為全面爆發的貿易戰很可能引爆中國的經濟危機。

1.      引發中國企業的債務危機

繁榮和蕭條交替的經濟周期是幾百年不變的經濟規律，但是，自從1970年代初廢除金本位制，人類進入「信用經濟」后，經濟周期規律「不再靈驗」，還有了中國經濟40年「唱不衰」的奇迹出現，因為憑空創造信用（白話叫濫發貨幣，大放水）可以對抗經濟蕭條，2008年「大蕭條后最嚴重的經濟危機」的V反彈，就是一個最好的例子。

憑空創造信用除了加劇社會財富佔有不均外，作為一枚硬幣的兩面，創造信用的同時也創造債務。當信用驅動的經濟可以維持增長（企業以借貸經營可以盈利），信用創造的債務不是問題。然而，中國在幾十年高速增長之後，經濟面臨需求的瓶頸愈益嚴厲，導致信貸盈利的效率下降。20多年前，每增發1元人民幣，可以創造1.2到1.4元人民幣的GDP，但2018年，增發一元人民幣，GDP的增加值不到6毛錢，就是說「放水虧錢」。

為了避免債務危機，政府不得不繼續擴大信用（放貸），形成了中國銀行信貸「借新還舊」的旁氏騙局，正是如此，習皇上台之後，中國信用創造凈增近100萬億元。同時，總體債務規模不斷膨脹。據保守的估計，目前中國社會債務總額將近380萬億，4倍2018年的GDP，其中80%是國企和私企的債務，餘下的20%是地方政府和居民債務。顯然，「借新還舊」的旁氏騙局可以繼續下去的一個基本條件，是擔負310萬億債務的企業可以繼續經營（不破產）。

2018年，中國進出口總值30.5萬億元人民幣，超過當年GDP的30%，其中，出口16.4萬億元，大約25%出口到美國。如果川普團隊最終對所有中國對美出口的貨物4萬億元，徵收25%的關稅，這對中國出口企業是滅頂之災。

首先是中國涉及對美貨物出口生產，服務的企業眾多，25%關稅的影響面遠不止4萬億，保守估計整個出口美國產業鏈經營總額近10萬億元，就是將近中國GDP的11%。

其次是絕大多數中國出口企業都是微利甚至是虧本經營，作為「管理最有效的」「高科技」「鐵血工廠」富士康，過去5年平均凈利潤率也只有5%。長期以來10%-15%的出口退稅，讓絕大多數出口企業可以虧本經營，但前提是可以出口。

還有一個大問題是中國的出口企業在勞動力成本、土地成本優勢、稅收優勢、環境破壞優勢消失殆盡的當下，已經在傳統模式上走到了盡頭，最直接的反映在生產成本飆升。25%的關稅讓本身經營已經危在旦夕的出口企業雪上加霜。

總而言之，25%關稅引發的出口受阻，虧損加深，可能導致出口企業大面積破產，而企業一旦破產，創造信貸來進行的「借新還舊」的旁氏騙局難以為繼，結果就是債務危機。當年美國雷曼兄弟公司因為連續兩季度虧損68億美元，引發了6130億美元公司債務違約，進而引發了全球金融危機。如果負債近300萬億中國企業中10%的企業（30萬億）債務違約，能不引發大規模的中國債務（經濟）危機嗎？

憑空創造信用可以應對缺錢為特徵的金融危機 – 所以2008年的美國次貸危機被美聯儲「大放水」化解了，但實體經濟企業的債務危機，「大放水」卻是無能為力的，因為增加對虧損企業的信貸，不能改變企業因為產品銷售受阻，成本上升造成的虧損。

2.      引發中國的投資危機

貿易戰引發中國經濟危機還有一條導火線：關稅引導外資流入乾枯，流出增加。

過去幾十年，廉價勞力，環境無成本和稅收優惠，讓中國成為世界跨國壟斷資本的福地。而改革開放以來，中國經濟增長的一大動力是外國對中國直接投資的增長，以致有分析提出，目前在中國的外資企業經營額佔中國GDP的1/3。然而，過去幾年，隨著「房地產經濟模式」誘導的勞動力成本和土地成本不斷增加，加上外企的稅收優勢、環境破壞優勢消失，外企遷出中國已經不新奇。

二戰以來，全球供給鏈的重組一直沒有停息。比如50年代日本是世界紡織品出口大國，60年代被亞洲4小龍替代，70年代末開始中國坐上了頭把交椅。。。資本流向勞動力成本的窪地是規律。現在對所有中國出口美國出口加征25%的關稅，不僅直接增加外企的生產成本，還迫使和誘惑外企遷出中國（中國之外無25%的關稅），引發全球供給鏈的重組。結果，隨著外資流入乾枯，流出加劇，中國經濟被掏空。中國的GDP不跌都難，經濟危機爆發。

3.      「一帶一路」也不能化解中國的經濟危機

過去幾年「一帶一路」 被中國官媒捧的天花亂墜，然而，在「命運共同體」的光環下，其不過是試圖化解國內生產過剩危機的嘗試。不幸的是，「一帶一路」也是以債務為基礎，需要更多的債務來維持。2018年中國對美的貿易順差4000多億美元，佔中國外貿總順差的80%，如果對美的貿易順差消失，等於是給「一帶一路」「斷奶」，沒有新的美元信貸注入，旁氏騙局不能繼續，不僅「一帶一路」中國提供的8000億美元的借貸可能面臨違約的危機，大面積爛尾工程，新的項目也不能開啟。結果「一帶一路」難以為繼。

4.      失業潮

近年來，習王朝一直在吹噓中國經濟轉型 – 從投資驅動到消費驅動。但中國巨大的貧富收入差距，尤其是全國各地興旺的房地產掏空大多數人的積蓄，嚴重的制約了中國消費的繁榮和增長。在這樣的前提下，如果失業潮泛濫，這將加劇中國的經濟危機的程度和深度。

鑒於中國10%的GDP同對美國出口相關，如果其中1/3的企業在中美全面貿易戰中破產，那麼中國7.8億的就業人口中就有近3000萬人會失業（2008年美國金融危機時進口暴跌，中國相應的企業失業人口也是3000億）。2018年，全國居民人均消費支出19853元，其中，城鎮居民人均收入28000元，消費支出26112元。如果失業，至少50%的消費會消失，那麼消費至少減少8000億。

失業潮引發的另一個大問題是房貸違約，美元收入哪來錢還房貸？這些年房地產業不僅是地方政府的搖錢樹，經濟高速增長的基礎，更是幾度中國經濟逃過經濟危機劫難的法寶。如果失業引發房地產崩盤，習王朝就毫無「回天之力」了。

中美貿易戰全面爆發將導致中國經濟的3架馬車-投資，出口，消費全面熄火，引發債務危機，破產潮，失業潮，全面的經濟危機甚至可能引發習王朝的執政危機。也許正是如此，習皇不得不跪拜川普，謀求一條生路。

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