华尔街日报：中国人猴急买房傻不傻？

    中国目前最具“刚性”的东西可能就是房价了，虽然政府雷声加雨点地出台了诸多楼市调控措施，但7月份中国70个大中城市房屋销售价格继续大幅攀升，显示监管部门遏制房价过快上涨的措施未见成效。而支撑房价居高不下的，则是房屋销售的迅速反弹，据说5月至6月房价略微下滑又吸引买家重新出手。

    在当前宏观经济形势不容乐观的情况下，按理说中国人“猴急”买房并不是个聪明选择。刚刚公布的7月份经济数据显示，虽然当月CPI同比增幅为3.3%，增速达到年内最高，但PPI同比增幅却只有4.8%，幅度为2月份以来最低，再综合考虑中国7月份进口增幅大大低于预期以及美联储认为经济复苏步伐正在放缓等因素，可以说未来的通货膨胀预期并不高。一些人在这种宏观环境下再度踊跃买房，与其说是为了防止通货膨胀侵蚀个人财富，不如说是看准了政府不会再进一步紧缩宏观经济政策。他们的理由很简单：随着通胀担忧的缓解以及工业生产增长的放缓超过预期，中国政府很可能将加快保障性住房的投资，并辅以基础设施支出来稳定经济增长。换句话说，2009年政府大规模基础设施投资节节推高房价的现象一定程度上有可能重现，现在趁楼市处于胶着状态之际出手买房，不失为聪明的做法。

    也难怪这些人会这么想，中国政府的大规模基础设施建设与中国房价的不断攀升一直是对连体儿。中央之所以能调动起地方大搞基础设施建设的积极性，是因为这些建设能提高地方政府拟拍卖土地的价值，增加地方的卖地收入。反过来说，如果没有地价不断上涨(这必然导致高房价)为诱惑，地方政府恐怕也难有大搞基础设施建设的积极性，靠基建投资刺激中国经济增长就会成为一句空话。有人可能会说，在政府大力调控楼市的环境下就算基础设施建设指望不上，还可以靠大搞保障房建设来拉动GDP增长，在笔者看来这恐怕又是一厢情愿。保障房建设用地也是政府从农民手里征来的，或是通过旧房拆迁腾出来的，政府在支付征地补偿和拆迁补偿时需按新建楼房的市场价结算，而保障性住房的销售价或租金肯定低于市场价，也就是说，在楼价保持平稳或逐步下降的情况下，保障房建得越多政府赔得越多，之所以至今迟迟没有数据能支持中国政府今年将实现保障性住房建设的目标，其根源恐怕正在于此。

    因此，要想证明眼下“猴急”买房是正确之举，必须有一个前提条件，那就是中国房价的环比涨幅近期开始显著回升。虽然国家统计局近日发布消息说，北京市新建住房价格7月份环比上涨0.3%，但这一趋势能否持续下去，并在其他大中城市蔓延开来，目前还是个未知数，因为这种局面所蕴含的政治代价确实太大，大到了政府不敢轻易尝试的地步。最近有报道说，北京和上海的一些银行已经主动暂停发放购买第三套及以上住房的贷款，这说明政府并不敢贸然揭开抑制房价的盖子。中国股市周二在7月份进出口数据公布后大跌2.89%，或许一个重要原因是投资者突然醒悟到，政府在刺激经济方面的活动余地已经十分有限。

    虽然许多专家都“雄辩”地证明中国楼市和中国股市有本质的不同，但从政府是最大庄家这一点看，中国楼市和中国股市确有巨大相似性。从这个意义上说，中国目前猴急买房的人，就像是在A股处于胶着状态时仍义无反顾投身其中的中国股民。既然投资大师安东尼•波顿能在中国股市前景不明的眼下依然看好中国消费类股，谁又能说中国“楼民”现在毅然入市买房一定是在冒傻气呢？