小米家族的投資版圖：一年投了134個項目，收穫11家上市公司

　　2019-02-01 15:01公司/雷軍/小米

　　「小米董事長，金山軟體董事長。業餘愛好是天使投資」，這是雷軍微博的簡介。即便去掉小米創始人的標籤，雷軍依然是一位成功的連續創業者，同時也是一位成功的投資人。

　　雖然雷軍曾經因為QQ兩三百萬的價格太貴拒絕了馬化騰，也曾經因為覺得馬雲滿嘴跑火車像是傳銷的拒絕了投資淘寶，但他依舊是一位成功的天使投資人。

　　到如今，雷軍個人的投資加上順為資本及小米，小米系投資過的公司已經超400家，覆蓋智能硬體、生活消費用品、教育、遊戲、社交網路、文化娛樂、醫療健康、汽車交通、金融等領域。雷軍也曾表示：「我們投資可變現的資產，已經是個天文數字。」

　　剛剛過去的2018年，對於創業者雷軍來說，是里程碑式的一年；對於投資人雷軍來說，是碩果累累的一年。據投資界（ID：pedaily2012）不完全統計，2018年小米以及雷軍旗下順為資本，累計投資了134個項目，收穫了11家上市公司，其中9家為IPO。

　　IPO收割機

　　之前有一個說法，說中國的網際網路第一陣營是一個「TABLE」，其中的「L」就是指的雷軍系，雷軍在網際網路圈子裡的地位可見一斑。

　　不管是創業還是投資，小米、金山軟體、歡聚時代、獵豹移動、迅雷、世紀互聯、掌趣科技、無憂英語，雷軍已經控股或參股過太多的上市公司。

　　2018年小米在港交所上市，可以說小米是雷軍最成功的一次創業，但是雷軍的成功從來都不僅僅只有小米。

　　據投資界不完全統計，除了小米之外，小米和順為資本投資過的公司在2018年有8家公司IPO，詳情見下表：

　　

　　其中，御家匯、華米、雲米都屬於小米生態鏈企業，御家匯、華米甚至早於小米上市。

　　小米的另外一家生態鏈企業——萬魔（1MORE），同時也是是第一家小米生態鏈公司，小米耳機便是出自萬魔之手。2018年3月，萬魔聲學旗下子公司成為了上市公司共達電聲（002655.SZ）的新晉大股東，也算是在2018年完成了借殼上市。

　　此外，2018年5月11日，虎牙直播在紐交所上市。虎牙直播前身為YY直播，隸屬於歡聚時代，2014年更名為虎牙直播並獨立運營。但虎牙最大的股東是歡聚時代，持股48.3%，擁有55.5%的投票權。這相當於雷軍系又間接增加了一家上市公司。

　　2015年10月，順為資本還曾參與了滬江教育的D輪融資，滬江教育已於2018年6月29日向港交所提交了招股書，距離上市也僅有一步之遙。

　　在2018年，雷軍系的上市公司數量又有了進一步的擴充，至少增加了11家，還有的已經於2018年提交了招股書。

　　天使投資人雷軍

　　雷軍少年成名，早在創辦小米之前，就已經是網際網路圈中大佬。

　　他成功帶領著金山軟體上市，在金山期間還搞出了兩家公司。一個是金山網路，也就是現在的納斯達克上市公司——獵豹移動，截止2018年3月31日，金山軟體仍持有47.5%的股權及25.7%的投票權。另一家就是卓越網，2003年卓越網以7500萬美元的價格賣給了亞馬遜，讓這個項目的創始人雷軍實現了財富自由。

　　後來，雷軍的朋友孫陶然在2004年融資想找他來背書，他順手投了415萬。根據拉卡拉2017年披露的招股說明書中顯示，雷軍仍然持有1.132%的股份，而如今拉卡拉的估值已達百億。拉卡拉是雷軍的第一筆天使投資，此後雷軍解鎖了投資這項新技能。

　　「我的確投了蠻多的公司，2007年的金山軟體上市之後我歇了幾年，主要在做天使投資。在中國創業最難的其實是天使投資，誰最早能給你100萬人民幣、200萬人民幣，銀行貸款肯定不是出路。」雷軍曾在公開場合說到。

　　雷軍的天使投資大部分投向了熟人，他2010年的一條微博里寫到，「我投的項目80%是非常熟悉的人，剩下是熟悉的朋友推薦。比如VANCL（凡客）的陳年，1998年認識，2000年開始一起辦卓越；俞永福，2005年初認識，前聯想投資副總裁，以前在拉卡拉董事會；李學凌，多玩，1998年認識，前網易總編輯。他們是我多年的朋友，並且能力非常出色。」

　　雷軍認為，天使投資就像是給朋友湊份子，支持你看好的人創業，絕大部分時候是不成的，但成了以後的回報確遠超想象。

　　2005年雷軍給了YY創始人李學凌100萬美元天使投資，7年後歡聚時代（NASDAQ:YY）在納斯達克上市，雷軍至少賺了100倍；2006年，雷軍投了UC Web 400萬元人民幣占股20%，後來這家公司被阿里巴巴以43億美元收購收購，這筆投資讓他賺了1000倍。

　　順勢而為

　　2011年，雷軍和許達來共同創建了一家獨立的投資機構——順為資本，基金以財務回報為目的，致力於投資智能硬體價值鏈上游的世界一流組件及製造公司。同時，雷軍的天使投資從個人投資開始轉向機構化，以個人身份投資的案例逐漸減少。

　　雷軍當時表示，天使投資機構化之後，壓力會很大。順為基金的意思就是順勢而為。我需要專業的團隊幫我管理我的投資，很多投資者也希望我來幫他們管錢，我所投的項目在成長的過程中也需要融資，順為的一些LP直接、間接地投過我的項目，他們也一直希望我成立一隻基金來幫他們管錢。」

　　順為資本的出資人主要來自於主權基金、家族基金、基金中的基金及大學基金會等國際頂級投資機構。2018年11月2日，順為資本宣布第四期美元基金募集完成，總規模為12.1億美元。這支基金募資完成後，順為資本共管理4期合計29.6億美元的美元基金，及2期合計20億元的人民幣基金。

　　剛剛過去的2018年，被形容為「資本寒冬」，許多投資機構的出手都變得格外謹慎。但是順為資本似乎並沒有受到什麼影響，反而投資步伐有所加快。據投資界不完全統計，順為資本在2018年內共投資了95個項目，詳情見下表：

　　

　　從成立至今，順為資本已經投出了300多個項目，其中近百個都是和小米一起投資的。

　　同時，順為資本也是小米的股東之一，持有後者約2.91%股權。因此順為資本被別人戲稱為「小米投資部」。

　　許達來以前在新加坡政府直接投資公司（GIC）、美國國際集團（AIG）及德意志銀行等機構任職，創辦順為後，帶領順為專註在網際網路投資領域。他曾強調順為和小米科技的關係：「順為不是小米的戰略投資基金。我們和小米最直接的關係是雷總同時是兩家公司的創始人，所以我們是兄弟公司，很多項目我們聯合來看，一起投資，業務上有一定協同。」

　　筆者發現，順為資本除了小米還有一個干兄弟公司，就是那個因為投資了小米獲得866倍回報的晨興資本，和順為聯合投資項目的數量僅次於小米。

　　投出來的小米生態

　　據投資界不完全統計，小米和順為資本整個2018年對外投資合計達近140筆，小米參與了其中的39筆，兒且小米參與的投資中又有一半是與順為資本共同投資的，詳情見下表：

　　

　　可以看出，小米的投資更加專註於小米本身的生態布局，尤其聚焦在和物聯網方向有關的智能硬體上。

　　在 2013 年底的時候，當手機廠商都在效仿小米的網際網路模式時，雷軍看到了智能硬體和物聯網的趨勢，認為這才是下一個千億美金的市場。於是決定用小米做手機成功的經驗去複製 100 個小米，提前布局 IoT。

　　最初小米從手機周邊開始打造生態鏈，比如最先打造的爆款產品就是和紫米科技推出的移動電源；接著擴散到與智能家居、智慧生活相關的智能硬體，比如空氣凈化器、小米電飯煲等；最後擴展到毛巾、鞋子、枕頭等生活用品，形成小米的品味與價值觀。

　　為了小米生態鏈計劃，小米成立了天津金星投資有限公司，尋找那些與小米生態鏈配套的成長型公司進行戰略投資，展開了雷軍關於未來物聯網和智能生活的布局。

　　據了解，小米在國內的運營主體為小米科技有限責任公司，其大部分生態鏈企業是通過小米科技有限責任公司全資子公司天津金星投資有限公司及天津金星的附屬公司天津金米投資合夥企業來實現投資。此外，2017年，小米與湖北長江經濟帶產業基金組建合資企業，共同成立由小米私募股權團隊經營的投資基金。

　　小米對外投資的項目很多，但需要注意的是，小米進行大部分投資均為被動投資，即於目標公司持有股權不超過30%，因此小米對目標公司的投資分類為按公允價值加入損益的金融資產投資，而不在小米的財務報表綜合入賬。不過，這不影響版圖擴張為小米帶來強大的業務協同效應。

　　小米招股說明書顯示，2015、2016及2017年，小米已變現的投資收入分別為5.34億元人民幣、2950萬元、2.83億元。今年一季度，小米已變現的投資收入為8380萬元。2015、2016、2017及2018年一季度，按公允價值計入損益的長期投資收益分別為28億元、27億元、64億元及18億元。

　　結語

　　通過股權投資的方式，小米不但獲得了豐厚的投資回報，也讓整個小米生態的外延不斷擴張，以小米為中心形成了一個龐大的網際網路帝國。

　　但是，財務回報從來不是小米的重點，通過股權投資進入董事會，向被投企業輸出和小米統一的價值觀，才是小米模式的精髓。