美聯儲加息對世界經濟具有重要影響

據《中國經濟時報》報道，2004年8月10日，美聯儲貨幣政策委員會經過投票表決，一致同意再次提高基準利率25個基點，從而達到1.5%的2001年12月以來的最高水平。由此，廣受國際財經界矚目的美國利率決策「水落石出」。
　　美聯儲此次利率決策是在發布了一系列不利經濟統計數據的背景下作出的：2004年4～6月，美國經濟增長放緩，國內生產總值增長率摺合成年率為3%，低於上季度4.5%的水平；2004年6月，消費者支出下降0.7%，降幅大大超出市場預期的0.1%，為近3年來最大降幅，而2004年5月增長1.0%；2004年7月，非農就業人數僅增加3.2萬人，遠遠低於美國財經界普遍預期的21.5萬人，增幅連續第4個月放緩；美國勞工部同時下調5、6月就業增長人數，共減少6.1萬人。在不利經濟數據和恐怖襲擊警告的共同作用下，美國匯市、股市雙雙遭受重挫。在近期經濟統計數據不佳、匯市和股市雙雙重挫的情況下，令人關注的是美聯儲的加息決策是否會遏制乃至逆轉美國的經濟增長態勢。就總體而言，尚不至於出現這種局面。
　　1.因為美國經濟早已步入自主性增長的軌道，無需繼續依賴低利率刺激。雖然第二季度美國經濟增長步伐有所減緩，但製造業和服務業增長態勢仍然相當良好，製造業和服務業的良好增長態勢將有力支持未來幾個月美國的經濟增長。　
　　2.2004年6月，美國消費支出下降的主要原因是油價暴漲導致消費者購車支出銳減，儘管目前世界石油市場上的風險溢價一時難以消除，但油價暴漲更多地是對沖基金等機構投資者炒作所致，缺乏堅實的實質經濟基礎。　
　　3.世界經濟增長態勢良好，為美國經濟復甦持續創造了相對穩固的基礎。亞洲開發銀行日前發布的《2004年上半年亞洲經濟監測報告》顯示，東亞地區內需、外需均蓬勃增長，全年經濟增長率可達7.3%；亞洲開發銀行提高了對歐元區經濟增長的預測數字；日本經濟自主性復甦日趨明顯；拉美、俄羅斯等其他新興市場經濟體的增長態勢也都比較好，有關機構相繼提高了經濟增長預測數據。　
　　4.此次加息早已在市場的普遍預期之內，因此，不會對市場主體的預期、進而對其行為產生不利影響。華爾街所有獲准與美聯儲進行證券交易的一級債券交易商此前均預計聯邦基金利率將上調25個基點；在接受彭博資訊調查的22家華爾街主要投資銀行中，有21家銀行的經濟學家對美聯儲的此次加息行動作出的預期。　
　　美聯儲此次加息不會對美國經濟增長產生太大影響，但美聯儲今後的加息步伐將受到未來陸續發布的經濟統計數據影響，加息步伐放慢的可能性較大。如果油價暴漲等不利因素的影響繼續擴散，就業、消費等數據相對疲軟，預計美聯儲可能在大選期間放慢甚至暫停加息，以免對經濟產生不利影響。　
　　美國的利率政策走向對世界經濟有著重大影響。對於發展中國家而言，美國加息可能導致國際資本流向逆轉，從投資大規模內流轉為大規模迴流美國。目前，在對美聯儲的加息預期下，據悉已有3500億美元的資金流出東亞。但鑒於美聯儲的加息操作手法將趨向溫和，預計這一不利效應不至於太大。由於中國利用的外資偏重流動性較低的直接投資而不是高流動性的組合投資，美聯儲加息通過上述效應影響中國經濟的可能性較小。