油價創新高，股市遭重創

這是一個複雜難解的問題：對通貨膨脹心存擔憂的交易員們為對衝風險而紛紛湧向原油市場，但這恰恰推動了油價上漲，從而加劇了交易員所憂慮的價格問題。在這個怪圈被打破之前，油價飆升已經成為一個不容忽視的重大憂患。

在經濟數據和公司業績消息平淡的一周中，深深牽動著股市所有神經的似乎只有油價。AMR Corp. 旗下的美利堅航空公司(American Airlines)為彌補燃料成本，將開始收取行李託運費。UAL Corp. 旗下的聯合航空公司(United Airlines)以及達美航空(Delta Air Lines)等同業競爭對手則紛紛加入提價的行列。石油巨頭T. Boone Pickens預計，油價將在今年觸及每桶150美元，較上周創下的歷史新高每桶135美元也不過高出11%。投資組合經理麥克爾•馬斯特(Michael Masters)在對參議院的一個委員會作證時據理力爭地表示，與中國的需求相比，投機者在引髮油價不斷攀升的問題上負有同等責任。

由於此前多頭們將石油價格上漲視為全球經濟增長強勁的又一個跡象，因此最近幾周油市和股市一直結伴走高，然而兩者卻在上周分道揚鑣。上周原油和汽油價格雙雙上漲，從而實現在過去九周中第八周上漲，而由於市場愈加擔憂能源價格上漲將使本已手頭吃緊的消費者更加拮据，股市在上周大幅回落，這是股市在過去六周中第二周下跌。

上周股市創下了2月初以來最大單周跌幅，道瓊斯工業股票平均價格指數當周累計下跌507點，至12,480點，跌幅3.9%，較去年10月時的峰值跌12%。標準普爾500指數當周累計跌49點，至1376點，跌幅3.5%，目前該股指較3月17日創下的盤中低點高約10%。那斯達克綜合指數累計跌84點，至2445點，跌幅3.3%。羅素2000小型股指數累計跌17點, 至724點，跌幅2.3%。

原本期待經濟迅速回升的多頭們還得到了其他令人失望的消息。福特汽車公司(Ford Motor Co.)稱，公司可能不會像此前預期的那樣在2009財政年度實現盈利。Lowe's Cos.下調了2008財年的利潤預期，而包括S&P Homebuilder SPDR在內的住房建築類股黯然下跌則表明，原本對今年下半年經濟復甦寄予厚望的投資者已經很快另作打算。S&P Homebuilder SPDR上周累計下跌12.6%。穆迪公司(Moody's Inc.)因電腦故障而誤發了高等級評級，一隻對沖基金對雷曼兄弟(Lehman Brothers)的財務報告提出了質疑，其中包括有關計入大筆未實現收益的問題。這一切或許都會使緊張不安的投資者再次意識到，金融領域的狀況仍不明朗。

不過也有好消息。標準普爾500指數並未跌破1370點附近的關鍵支撐位，即股指的50日移動均線。在包括美國陣亡將士紀念日(Memorial Day)的長周末前夕，市場交投淡靜。儘管上周五紐約證券交易所(New York Stock Exchange)下跌股與上漲股之比接近3比1，但市場並無恐慌跡象。

Oaktree Asset Management的資深投資組合經理羅伯特•帕夫利克(Robert Pavlik)表示，他認為油價一定會回調，而油價調整之日，就是股市上漲之時。但是原油價格在今年已經累計上漲38%，與之相比，其他資產的收益率卻不太理想，這意味著順勢投資者們在形勢出現切實轉變之前還會緊守原油市場。

當油價調整時，投資者手頭因投資方向不明而持有的現金可能成為推動股市上漲的動力。PNC Wealth Management的首席投資策略師比爾•斯通(Bill Stone)為衡量推動股市上漲的潛在動能而追蹤存款情況以及個人和機構在貨幣市場帳戶的情況。他稱，最近可動用現金的數量相當於標準普爾1500指數成分股總市值的62%，這一比例略低於3月份的65%，但仍遠高於過去十年的平均水平47%。事實上，可動用現金上次達到這一水平是在2002年9月。一年之後，股市的漲幅就超過了12%。