中國經濟未來三年年均增長7—7.5%

惠譽評級表示，隨著中國政府讓經濟轉型走上正軌，即使目前宏觀經濟數據偏弱，該機構仍然預期其所評的中資工業企業將保持良好業績。惠譽預期中國經濟到2015年年均增長為7%-7.5%。

惠譽認為，中國的新一屆政府致力於讓全球第二大經濟體從2013年起正式啟動由依賴基礎設施建設和房地產項目這種不可持續的增長方式，向消費驅動的增長方式的轉型。雖然近期宏觀數據較弱，中國金融市場趨緊的流動性和政府目前拒絕出台任何刺激政策使惠譽持有以上觀點。

2012年並未出現類似的經濟轉型——2012年，固定資產投資佔GDP比重從2011年的45.6%上升至46.1%，而家庭消費仍然維持在35.7%左右。惠譽預期中國經濟轉型將是一個長期、緩慢且不平衡的過程，因此短期內投資將繼續保持較大規模。國內較充裕的勞動力資源支撐了惠譽對中國經濟到2015年年均增長約為7%或以上的預期。

惠譽預期，雖然政府注重經濟轉型，但是大型房地產和水泥企業的業績將高於全行業平均水平，在2013年所獲利潤將高於2012年。市場領先的房地產商，包括中國海外發展有限公司（BBB+級/展望穩定），萬科企業股份有限公司（BBB+級/展望穩定）以及保利房地產（集團）股份有限公司（BBB+級/展望穩定）將受益於更大規模的舊城改造項目；而大型水泥企業，包括海螺水泥，有可能成為行業整合的領導者。但是，鋼鐵行業由於持續的產能過剩將繼續獲得微薄的利潤率。

中期來看，城鎮化進程將從兩個方面實質性促進經濟轉型：對更高附加值產品和服務的更大需求，以及較高污染的重工業產能逐漸退出城市地區，並逐步被新的房地產開發建設項目取代。

中國非金融企業行業在整體上面臨強大的挑戰，尤其是全球經濟增長疲弱的背景下。雖然根據摩根大通亞洲企業信用指數，亞洲企業美元債券收益自6月以來上升了65個基點至5.6%，惠譽認為這更多由美國國債收益率升高導致，而非出於對中資企業的擔憂。

根據國家統計局數據，中國的工業企業在2013年前五個月內的總利潤同比上升12.9%，表現良好。中國的國有企業利潤僅增長2.9%，但其它類企業增長17.3%。

特別是在消費方面，2013年上半年零售總額同比上升15%，汽車銷售總額同比上升14%。但是，惠譽認為，如果宏觀經濟形勢進一步弱化，下半年汽車銷量可能會因出台新的購車限制放緩。

在投資方面，中國的大型房地產公司2013年上半年合同銷售繼續好於去年同期，2013年前五個月在建房地產項目面積增長16.8%。即使較弱的中國經濟增長可能在2013年下半年影響購房情緒導致住房銷售放緩，長期合同銷售增長依然受到強大的住房需求的支持。惠譽認為，任何類似的短期負面影響將只是暫時性的，不太可能持續超過三個季度。

隨著房地產投資增長繼續支持需求，水泥產量在2013年前五個月增長了8.9%。市場預期2013年下半年的基礎設施建設投資將好於2013年上半年，這也支持了持續的產量增長。

中國的鋼鐵產量在上半年同比增長9%，但由於價格較低，價值出現負增長。7月初，上海大宗鋼鐵合同價在焦炭價格降低的情況下降到最低點的每噸3,150元人民幣。較低的原材料價格將會有利於提高中國鋼廠同比利潤率，而2013年下半年穩定的產量和2012年下半年較低的基礎也支持利潤的提升。但是，由於中央政府目前並不准備出台新的刺激政策，該增速並不可持續，且惠譽預期增速在2013年後將維持在5%左右。