4000美元的黃金與4000點的A股，選哪個？
來源：倍可親(backchina.com)今年以來，現貨黃金價格一度上漲超60%，亂世買黃金，這條鐵律被極致放大。
畢竟，與黃金暴漲同時出現的，是一連串關於「舊世界崩塌」的敘事：美元信用持續減弱、美國債台無限高築、中美貿易摩擦、持續不斷的地緣政治危機……
而近日，局面似乎出現了新的變化。10月21日黃金大幅下跌5.3%左右，至每盎司4123.85美元，盤中一度暴跌6.3%，創10多年來最大跌幅。
圖源：央視新聞
隨後便一路跌跌不休，10月29日，跌破4000美元/盎司心理關口。當投資者思考，黃金是否已經「跌出個黃金坑」時，10月29日，上證指數時隔十年再次突破4000點指數並站穩。
10月29日，上海，大屏顯示股市行情
因緣巧合都卡在「4000」這個數——「黃金大跌，原來是在等A股。」一位投資圈資深人士如此調侃道。
根據資深投資人、上海財經大學實踐導師韓雲的分析，A股的魅力正在上升，他解釋道：「黃金還在趨勢當中，還沒有破壞上升通道。但更多的關注可以體現在A股當中，因為A股終於擺脫了常年3000點的魔咒，進入到了一個嶄新的由指數帶動市場格局變化的歷史時刻。」
一邊是節節高的A股牛市，另一邊是今年以來逢低買都尚未令人失望過的黃金：4000美元的黃金和4000點的A股，究竟誰更「貴」，誰更具備未來的增長潛力？
關於這一系列的問題，我們邀請了多位業內人士，談一談看法——最後小巴提醒，以下看法僅供參考，並不構成投資建議。
1
怎麼看黃金跌？
賈澤亮
逸士家族辦公室 CEO
黃金本輪的回調並沒有明顯的宏觀或者地緣政治因素，更多的是技術面導致。期金多頭頭寸變得過於擁擠后，部分獲利盤可能採取平倉的操作，畢竟即使計入最近的回調，黃金和白銀依然是今年表現最好的資產之一。
但從基本面上看，金價的支撐因素仍在：包括美聯儲降息通脹風險持續以及美國政府停擺和關稅風險；此外，全球範圍內對政府長期債務的擔憂，依然揮之不去，全球經濟增長可能開始放緩等這些風險都未計入風險資產價格當中。
因此黃金依然是投資組合中良好的對沖工具，隨著黃金的價格波動增加，也為我們帶來機會。
楊德龍
前海開源基金首席經濟學家
基金經理
一方面，就是國際局勢動蕩有所緩和，俄烏衝突有望通過談判達成終結，這減少了市場的避險情緒，而中美貿易談判取得實質性進展，中美元首於韓國會晤，大大減輕了投資者對於中美貿易爭端的擔憂。
這些都是誘發黃金價格下調的重要催化劑，但是從根本上來說，還是因為今年以來國際金價漲幅過大，累積了大量的獲利盤，從年初2900美元/盎司左右一路上揚，漲幅超過50%。巨大的獲利回吐導致黃金價格出現回落。
黃金價格回調是正常的現象，只不過這輪市場回調的節奏很快，回跌的幅度也超出了很多人的預期。
另一方面，支撐黃金價格上漲的大邏輯並沒有改變：美元越發越多，美國政府債台高築，近期美國政府的負債已經突破38萬億美元，再創歷史新高；美國兩黨無法就債務上限問題達成一致，美國政府從10月1日起開始停擺，至今沒有開門；國際市場對於美元的信用乃至美國政府的信用都產生了質疑。
因此黃金在下跌一段時間之後，估計有可能會重回漲勢。
劉曉博
財經評論員
公眾號「劉曉博說財經」
從長線看，黃金依然有上漲潛力。因為世界的極化現象仍會持續，跟美國關係不好的國家央行仍然會繼續增持黃金。中國家庭配置黃金也才剛剛開始，中國有14億人口，需求比較旺盛。
短期看，黃金價格進入震蕩期，何時突破前期高點尚不確定。要看2026年美國的降息幅度，以及會不會有新的國際衝突。
2
如何看A股漲？
韓雲
資深投資人
上海財經大學實踐導師
A股上了4000點以後，拉鋸一定是會反覆展開的，指數上看，從國家隊保持指數穩定的基本邏輯，會允許指數有一定的回調，但是不能太大，有一定的上漲，但是不能太快。
但這對於個股來講就不一樣了，因為5500家上市公司各有各的情況，所以完全會出現一部分個股上漲，一部分個股下跌，各走各的情況。
現在的牛市，倒有點像「盲人摸牛」，你摸到牛鼻子，還是摸到牛尾、牛屁股、牛背、牛腿，完全根據個人對於市場的理解。
郭施亮
鯨平台智庫專家、財經評論員
A股市場突破4000點，也就是突破了2007年6124點和2015年5178點的高點連線，可能會加快往4300點至4400點區域靠攏，目前A股市場已經處於牛市階段，但這一輪牛市更傾向於結構性牛市，並不是全面牛市行情。
所以，對投資者來說，弱化指數，更專註個股、行業板塊可能更重要。分化會持續，今年市場的炒作主基調是科技、軍工，但短期快速上漲之後，不排除會存在投資風格轉變的現象，對普通投資者來說，投資指數基金，特別是寬基指數，可能會是比較好的選擇。
楊德龍
前海開源基金首席經濟學家
基金經理
與十年前的牛市相比，本輪行情有望走得更穩、更遠，有望延續兩到三年的時間，成為慢牛、長牛行情。
這輪行情並非短期情緒推動，而是建立在科技創新企業大力發展、政策長效支持、居民儲蓄向資本市場大轉移等多重基礎之上，因此持續時間或會更久。科技牛是這輪行情的重要特點，可關注以下幾條主線：
◎ 首先，受益於「十五五」規劃的硬科技核心賽道。「十五五」規劃提出科技自立自強，聚焦晶元、半導體、AI算力演演算法、工業人形機器人、低空經濟、固態電池等行業。
這些行業雖然在過去已經大幅上漲，但未來仍然有較大的表現空間和上漲空間，這輪科技牛有望貫穿整輪牛市。
◎ 其次，對於追求穩定回報的投資者來說，銀行、電力、公用事業等高股息、低估值板塊，具有一定的長期配置價值。
◎ 最後，新能源、品牌消費等受益於政策支持以及內需修復的板塊，經過多年調整后已逐步跌出價值。隨著市場進一步走強，將吸引更多資金流入，新增資金可能會有一部分選擇配置傳統白馬股，因此傳統白馬股也具備估值修復的機會。
股民在證券交易大廳關注A股股市行情
劉曉博
財經評論員
公眾號「劉曉博說財經」
A股正處於多年來罕見的一輪牛市中，未來還有相當的空間。但行情可能會分波段來走。
近期行情拉鋸的主要原因是，臨近年底機構有結算的需求。說白了就是要計算利潤給基金經理、高管發獎金。所以機構的風險偏好有所下降，希望鎖定利潤。科技等漲幅較大的板塊，一旦上沖就會有機構減倉。
因此，年底之前，機構風險偏好的降低可能讓一些「老登股」有反彈機會，比如銀行和券商，但漲幅能否持續存疑，如果漲幅偏大，仍然會面臨機構減倉。
這輪行情在相當一段時間內還將是以科技股為主線。傳統牛市很難全面重現。2026年可能會出現更多的板塊輪動、風格輪動。
3
黃金和A股，如何抉擇？
趙啟欣
盈添財富管家創始人
A股正處於牛市第二階段，第一階段完成了市場從極端悲觀到情緒修復，國家隊的准平準基金和保險機構等投資者為市場夯實底部。
第二階段主要的增量來自居民資產的再配置，過去三四年，我們形成了20萬億以上的超額儲蓄，這部分資金的再配置將為A股提供支撐。
同時第二階段我們將看到創新葯、鋰電、非銀金融等行業業績拐點的出現帶來的「戴維斯雙擊」。市場對於宏觀經濟的預期也將逐步走向樂觀。同時十五五規劃的落地及高質量發展、科技自立自強的逐步推進將為市場提供更多優質的科技類上市公司的供給，科技牛持續。
黃金方面在明年6月之前仍處於美聯儲利率環境以及全球央行資產再配置的雙重利好之中，牛市尚未結束，但是明年六月後美聯儲降息周期臨近結束，同時全球貿易戰不確定性降低，黃金的驅動力將明顯減弱。
劉曉博
財經評論員
公眾號「劉曉博說財經」
激進型的投資者應該在A股里繼續尋找機會，保守型的投資者可以買黃金或黃金相關投資品。
黃金的確定性相對較高一些，A股雖然整體機會比較確定，但具體到個股，不確定性就比黃金要高。至於如何投資，要看個人的選擇和風格。
許之彥
華安基金首席指數投資官
華安黃金ETF基金經理
黃金和A股的定價邏輯不同，A股是基於「國內基本面+流動性」定價，黃金是基於「美聯儲流動性+美元信用」定價，因此要從各自的周期來判斷。當前A股和黃金均有不錯的中長期配置價值。A股資產更受益於中國經濟基本面改善的預期，在去年「924」行情以來走出了強勁的趨勢。黃金主要應對全球貨幣超發，順應當前的美聯儲降息周期。
黃金資產適合理性布局，長期投資，在全球不確定性的背景下依然具備中長期配置價值，建議採用黃金ETF參與黃金配置。
A股科技維度的配置，可以關注創業板50ETF，涵蓋光模塊、新能源、創新葯、網際網路券商四大賽道。從國產替代和自主可控出發，關注科創晶元ETF基金，代表硬科技核心資產。綜合考慮科技成長性和估值性價比，恆生網際網路ETF目前的估值更具備吸引力。
賈澤亮
逸士家族辦公室 CEO
目前大多數投資者採用杠鈴策略，即同時大量配置激進端資產，例如A股、港美股、科技股，以及保守端資產，例如黃金、美債、短期債券。因此過去一年，我們看到風險端資產跟避險資產同時上漲，從這個層面A股不應與黃金作比較，而應作為有效對衝風險的「好搭檔」。
當前金價下調可能打擊了部分投資者信心，但投資者需尋找下一個優質的「杠鈴端頭」。隨著美聯儲進一步降息，美債、黃金和其他優質債券都可能是投資者青睞的對沖資產。
今年亞洲各地股票市場屢創歷史新高。相較之下中國股市估值更具吸引力。