本帖最後由 一九十一者 於 2018-4-21 08:20 編輯
美國股市是個超級大泡沫
一九十一者編輯
美國股市當前泡沫史無前例，可怕！著名經濟學家、投資人胡斯曼建議：跑？
一、回顧美國股市這一輪超級牛市
三大股指均從2009年3月上旬近十年來低谷開始起步，經過8年半時間，
標準普爾指數從2009年3月6日 666.79點 上漲到2017年9月18日2508.32點， 漲幅276%。
道瓊斯工業指數從2009年3月6日 6469.95點 上漲到2017年9月18日22355.62點，漲幅246%。
納斯達克指數從2009年3月9日 1265.520點上漲到2017年9月18日6477.767點，漲幅412%
此間，自從金融危機爆發以來，美聯儲先後分別於2008年11月25日、2010年11月4日、2012年9月14日和2012年12月13日實施四輪量化寬鬆政策（QE）。雖然美聯儲開足馬力印鈔，全世界都在為美元貶值帶來的輸入性通脹買單，從而導致眾多非議，但是事實證明美聯儲的貨幣政策是成功的。相對於歐盟成員國、日本等主要經濟體尚陷於金融危機泥潭不能自拔，美國已經率先走出陰影，從經濟指標度量，2014年3季度以來美國GDP單季度增速多數時間維持在高於2%的區間，非農新增就業人口穩定在20萬，失業率低於5%；從金融市場的表現來看，美元連續三年上漲，美股連續三年上漲，以上都在說明一個事實：美國經濟復甦強勁，市場反應健康。
2009-2016年美國國內經濟與金融市場表現，充分表明了由伯南克開創的救市政策歷經8年來已取得成功，實際上也證明貨幣主義經濟學的成功。
進入2017年，美國的經濟增長與金融市場陷入極端背離的局面。
2017年，美國第一、二季度增長分別只有1.2%和2.6%；截止到9月18日，美元指數已從年初最高點103.820點下滑至92.009點，貶值幅度高達11.4%，回吐出三年來的全部漲幅。形成鮮明對比的是，金融市場的反應十分強烈，美國三大股指連續創出歷史新高，納斯達克指數今年以來更是上漲20.32%。
狂熱的背後，應該是冷靜的思考。
二、八大理由揭秘美股泡沫為何即將破裂
作者：月線 空頭
標普500指數從來沒有像現在那樣繁榮過，從2009年2月開始標普500指數就開啟了一段真正的大牛市，截止至今累計漲幅接近260%，這意味著美國股市在經濟危機后的8年間幾乎翻了3倍。
標普500指數也接連不斷刷新歷史新高，近期的走勢更是在歷史高點出現了驚人的7連陽。然而，令人震驚的繁榮背後卻隱藏著巨大的危機。
首先是波動性的問題，之前圖表家就曾經撰文指出，標普500指數的市盈率（P/E）和VIX波動性指數的比值歷史新高，該比值的不斷上漲說明了美股投資者的風險偏好情緒正在不斷上升。
之前幾次比值接近高位分別是1994年，2000年和2007年，這三年分別是94年美國房地產泡沫崩潰，00年網際網路泡沫崩潰已經07年美國金融危機的開端，近期該比值再一次到達高點可能暗示美股泡沫即將破裂。
另外，市場情緒已經出現極端化暗示危機將至。美股投資者看漲股市的百分比已經接近歷史最高點也證明當前的市場是非理性的繁榮。
VIX和3個月的市場波動預期（VXV）比值也反應出市場當前過於樂觀，該比值自年初開始就不斷下降，這可能表面當前市場高估了標普500指數。當VIX/VXV指數過低，股票市場有大概率開始下行趨勢。
期權交易市場方面，看漲期權增速的放緩也暗示美股即將見頂。進入2月份以來，標普500指數的看漲期權/看跌期權數量正在接近頂部，這從側門反映出當前期權交易者看漲意願已經接近頂部，接下來的多頭力量將會衰退。
從基本面來看，利率的上升往往被視作是股票市場的大利空。因為利率上升不僅會增加公司的借款成本，而且還會使公司難以獲得必需的資金。這直接導致公司減少生產規模從而減少公司的未來利潤，由此導致股價下跌。
當前形勢下美聯儲在12月完成加息且點陣圖顯示年內或出現3次加息，在此情況下標普500指數並未出現任何回調反而繼續大幅上漲，5年期真實利率的走勢與股價出現了非常明顯的背離關係，這種異常性也證明當前的美股正處於非理性的繁榮。
宏觀面來看，雖然美國的經濟確實正在復甦，但預期GDP的增長速度仍然緩慢，美聯儲持續不斷的提出通脹離目標仍有差距也證明當前經濟仍然稱不上強勁。雖然股市往往被認為是市場對於未來的預期，但在高度不確定的當下指數屢創歷史高位恐怕已經完全脫離經濟基本面的範疇。
知名網站Zerohedge認為，標普500指數在美國大選后持續刷新歷史高點是由特朗普的稅改政策所導致的。特朗普的稅改。被認為是1986年《稅制改革法案》后美國最大規模的一次對美國稅收政策的改革。
根據特朗普的主張，美國的公司稅將一律削減至15%削減平均幅度接近20%。如此大力度的一次性減稅創下了歷史記錄，大幅度的減稅將會非常顯著的提升公司的盈利能力，也就是說，一旦稅改落實，美國公司的凈利潤將會暴漲。
但是，以當前美國的負債率來看，如此大規模的減稅簡直是天方夜譚，2016年美國債務佔全年GDP比重已經超過100%，美國的信用評級也因為債務過於嚴重導致從AAA下降至AA+。
在這種大背景下，特朗普想要如此大規模的減稅是絕對不可能的——除非國會想讓政府破產，否則特朗普的20%減稅計劃是不可能被全盤接受的。
目前市場的動向顯示是已經把減稅的利好吸收乾淨了，那麼可以預見，在未來一旦特朗普的減稅計劃受到挫折或者無法兌現，那麼屆時繁華的美國股市終將成為南柯一夢。
最後，從技術層面來看，2400附近將是標普500指數月線通道上軌和斐波那契161.8%延展位置的共振阻力區域。在RSI嚴重超買且出現看跌背離的情況下，標普500指數將會在2400附近受阻後下跌，另外，月線價格突破布林帶上軌也暗示短期價格將會下跌回歸中軌。由此，建議投資者逢高做空標普500指數，下方支撐通道下軌2000附近。
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三、跑？ 美國股市當前泡沫史無前例 比以往的都可怕
2017年03月14日 20:56來源：第一黃金網
責任編輯：郭平桓
摘要：
著名經濟學家、投資人胡斯曼向投資者發出警告稱，當前擺在華爾街面前的美股充斥著史無前例的泡沫，已經成為史上最危險、高估最嚴重的股市。3月14日，據外媒報道，著名經濟學家、投資人胡斯曼向投資者發出警告稱，當前擺在華爾街面前的美股充斥著史無前例的泡沫，已經成為史上最危險、高估最嚴重的股市，比2007年與2000年還糟糕，甚至比1929年更可怕。
美股
外媒報道稱，這位Hussman Funds董事長指出：「目前，在我看來，大盤的估值已經達到了歷史極端水平，中值的誇大水平創下了歷史紀錄，最可靠的資本加權指標距離2000年的峰值只是有限幾個百分點的差距。」
除開極端的估值之外，還有極端的「投資者情緒和消費者信心」，他補充道，「在那些對利率敏感的板塊，市場行為已經在惡化了……截至上周五，超過三分之一的股票都低於各自的兩白天移動平均線」。
胡斯曼提醒投資者，千萬不要只盯著幾大股指看上去很美的讀數，要知道，在紐約證券交易所，上周跌到五十二周新低的股票數量已經超過了達到五十二周新高的股票。
他給投資者的建議完全可以概括為一個字：跑!
當然，想要批評他的觀點，總是可以找到理由的。這位華爾街上的著名角色過去也不是每次預言都會應驗。幾年以來，他一直在就股市的估值發出警告，因此被不少人歸入了「萬年熊派」的陣營。
可以說，他已經錯了若干次了——但是，如果那些所謂判斷失誤，只是因為他的話說得早了一些呢?
畢竟，他也準確預見到了2000年和2008年的崩盤，而能夠做到這一點的經濟學家屈指可數。
當然，大家都可以有自己的看法，但是事實確實有些嚇人，絕不是我們謹慎面對就可以處理的那麼簡單。
世界銀行的數據顯示，美國股市當下的總市值已經相當於國內生產總值的150%以上。這大大超過了歷史正常水平，而可以和2000年市場泡沫頂點時等量齊觀了。
以與GDP的比較來判斷估值高低，這可是巴菲特(Warren Buffett)一直以來都非常青睞的方法。
耶魯大學金融學教授席勒(Robert Shiller)則指出，標普500指數當前的周期調整市盈率為30，而歷史長期水平才是略高於16而已。
聯儲的數據還顯示，托賓的Q比率(Tobin's Q Ratio)，即企業市值與真實資產價格之比目前是1.0，雖然這一水平還沒有2000年時那麼瘋狂，但是無疑也大大高過0.65的歷史平均讀數。
無論是周期調整市盈率還是Q比率，在預測股市長期回報方面都有著百年以上的可靠記錄。
毋庸贅言，專家們也都知道，哪怕現在大盤已經嚴重高估，它也完全可能在最終的盤整到來之前繼續上漲很多，上漲很久。這樣的橋段1929年、2000年和2007至2008年都上演過。不過，估值扭曲得越厲害，最終的暴跌就越可怕。
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