「兩房」股價再度跳水近40% 08年金融危機重現？(圖)

鳳凰國際
　　


　　美國掛牌出售的房屋


　　紐約時間2017年2月21日早上11點，房利美和房地美（以下簡稱為「兩房」）股價直線跳水，隨後一路低走，當日收盤時房利美跌34%，房地美跌38%。


　　

　　房利美、房地美股價跳水近40%


　　一切彷彿是2008年的重演，2008年房利美、房地美股市暴跌90%，標誌美國進入次貸危機最緊急時刻。

　　兩房控制了全美超過半數的住房貸款，突然暴跌是否預示美國樓市不行了？是否是又一輪金融危機的前兆？中國持有的數千億兩房債券有風險嗎？

　　帶著這些問題，鳳凰財經記者採訪了多位熟悉美國市場、定居紐約的金融人士。

　　兩房暴跌的背後是樓市崩盤？

　　2008年美國政府在決定是否撥款救助兩房時，曾提到「兩房是美國房地產市場的血脈。」美國人民的儲蓄率遠低於中國，基本都靠貸款買房，房貸是關乎國計民生的大事。兩房佔有美國房貸市場的超過50%的市場份額，為超過6000萬美國人民提供房貸。

　　2017年兩房股價暴跌，是否意味著美國樓市又「入冬」？

　　鳳凰財經記者就此問題採訪了紐約大學教授、對沖基金經理陳凱豐，他明確表示：「樓市上漲下跌已和兩房股票無關。」對於兩房股票，他並不看好：「兩房股票已被國有化，剩下的價值是零。」

　　對於兩房股價暴跌，陳凱豐認為是因為最新訴訟案的判決不利於股東，才導致股價大跌。

　　當地時間2月21日，美國上訴巡迴法院駁回了房利美股東的起訴。此前，房利美股東—幾家持有兩房股份的對沖基金對美國財政部提出訴訟，要求財政部對「兩房」股東給出補償。美國財政部在2008年金融危機時，出巨資救助兩房，隨後要求兩房將利潤全部上繳美國財政部，歸還當初的救助。美國上訴法院選擇和美國財政部站在一邊，沒有同意股東們的賠償請求。判決出爐后，兩房股價出現暴跌。

　　股東的要求並非沒有道理。華爾街日報援引數據稱，截止2013年1月，兩房已經向美國財政部輸送了1870億美元的利潤，足夠支付2008年的救助款，甚至還有多的。

　　簡單來說，兩房股東最氣憤的是：當初欠納稅人的錢已經還清了，為什麼還要繼續還錢。

　　中國的千億投資安全嗎？

　　不同於其他企業，兩房的債主們很多是外國政府和主權財富基金。

　　根據美國財政部發布的數據，截止2007年6月，中國和日本是兩房最大的債主，中國持有3763億美元的兩房債券（摺合人民幣25584億元），日本持有2280億美元，僅次於中日的是俄羅斯，俄羅斯持有750億美元，除了中日俄，還有歐洲等國持有上百億的兩房股票。

　　這些債券是用什麼擔保？美國政府是否提供剛性兌付？中國在兩房的千億美元投資安全嗎？

　　鳳凰財經記者就這些問題請教了在紐約從事債券評估的業內人士。

　　該專業人士指出兩房企業性質屬於GSE（Government-Sponsoring Enterprise），屬於美國國家資本參股的企業，「通俗點說就是美國國企，由國家控股，有民營資本參與。」他提到美國這類企業從事的領域有一定公益屬性，例如為學生提供助學貸款，為農民提供農業貸款，為購房者提供房屋貸款。

　　美國「國企」靠譜嗎？業內人士表示，相對於一般公司債券，「美國國企」債券風險較低，但是「GSE債券上在發行時都會明確註明：美國政府不會為其擔保」，也就是說不存在美國政府為其提供剛性兌付。

　　他也表示，GSE債券的安全性肯定不如美國國債，因為債券的風險和收益成正比，兩房債券的收益高於國債，肯定具有一定的風險。

　　中國持有的巨額兩房債券會面臨風險嗎？「兩房債券相比中國持有的數萬億美債來說只是很小一部分，應該只是多元資產配置的需求，不存在很大風險。」因未獲得公開評論授權，該人士不願具名。

　　針對中國對兩房債券投資安全，國家外匯管理局負責人2011年發聲澄清說，中國持有的「兩房」債券還本付息正常，有關媒體稱中國虧損可能高達4500億美元「毫無事實根據」。

　　儘管明確說明美國政府不提供擔保，但兩房債券仍然受到海內外投資者的熱捧。投資者們認為房貸是關係到國計民生的大事，而兩房又是美國房貸市場上的「超級霸主」，真的等兩房遇到困難，美國政府不會「見死不救」。2008年金融危機時，美國政府出手救助也印證了這些投資者的判斷。

　　亞洲很多投資者甚至將兩房債券的安全性和美國國債做對比，位於新加坡的穆迪集團分析師曾對紐約時報表示：「（兩房債券和美國國債相比）風險差不多，但價格更好。」

　　早在1999年，房利美的高級副總裁在接受媒體採訪時就公開表示：「我們的一些投資者來自於美國國債投資者，他們很滿意我們的債券表現。」他也表示：「我們債券連設計都是學的美國政府（設計國債）。」

　　中國拋售美國各類債券

　　金融危機后，中國或許意識到美國的金融風險，開始逐步拋售美國機構債務（Agency debt）。

　　華爾街日報引述美國財政部數據稱，截止2009年6月30人，中國持有4540億美元的美國機構債務（Agency debt），2009年中國拋售246.7億的機構債券，2010年中國繼續拋售了273.5億的機構債券。

　　除了機構債券，中國也開始拋售美國國債。2016美國大選前，中國連續6個月拋售近2000億美元。11月特朗普獲選后美債收益率開始大幅攀升。當月，中國就減持了總額高達664億美元的美債。

　　新財長對兩房的曖昧態度

　　當年救兩房於危難之間的是美國財政部，現在與兩房股東打官司的也是財政部。美國財政部的態度很大程度上決定了兩房的命運走勢。

　　進入特朗普時代，美國新財長走馬上任。為了得到國會的確認，新財長在第一次接受國會質詢時談到了對兩房的態度。這位高盛出身的財長曾是兩房股東之一，當時他領導的對沖基金也投資了不少兩房股份。一些市場人士猜測他將在任內大力推動兩房「私有化」。

　　然而他的表達非常曖昧，他在國會面前提到要讓「國家隊」撤退出兩房，讓兩房回到市場，但他也提到要在房地產市場進行深入的改革。

　　由於新財長對兩房「私有化」的表態過於曖昧，不夠積極，兩房股價應聲暴跌11%。

　　不管新財長如何表態，市場分析人士認為兩房「私有化」是大勢所趨，一是因為當初欠下的救助款已基本還清，二是因為特朗普政府主張放鬆金融監管，兩房或迎來黃金時代。

　　房利美、房地美，兩家在9年前「大而不倒」的地產巨頭，不僅關乎美國人民的居住生活，也關乎中國人民的錢袋子。特朗普政府時代的兩房將走向何方？美國房地產市場離下一次危機還有多遠？中國是否將繼續拋售美債？這些問題我們將持續關注。

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