中國網際網路的泡沫什麼時候破裂?

　　來源：君臨　作者：君臨團隊

　　北京的風投非常活躍，創業者只要有一個好的概念，一個能夠改變世界的情懷，很容易就能拿到錢。這使得北京的創業者陷入了一個融資依賴症里，開始的時候總是不盈利的，只要快速做大規模，做出影響力，就可以融到下一輪，為了融到下一輪，就將所有的精力圍繞著圈粉來轉。

　　先看一張表，這是目前已上市的中國網際網路公司十強。

　　

　　這張榜單將十大網際網路公司劃分成了三個陣營：

　　　　第一陣營

　　兩千億美金級別的阿里、騰訊，放在全球也是頂級的網際網路巨頭。曾經的BAT變成了阿騰的江湖。

　　　　第二陣營

　　兩百億美金級別的百度、京東、網易、攜程，也算是一方諸侯，網際網路裡的中產階層。

　　　　第三陣營

　　百億美金上下的樂視、微博、唯品會、58同城等，小康之家。

　　　　這樣看，北京的網際網路公司是最多的，有五家，佔了半壁江山，不愧是中國的網際網路中心。市值規模也不差，這五家加上還沒上市的美團、滴滴、奇虎，大量四五線的小公司，市值總和穩贏阿里騰訊。

　　但這一切，其實只是幻覺。市值是看預期的，一旦預期不達標，隨時都會泡沫炸裂。

　　2000年的時候，美國在線的市值曾經到過1600億美元，但今天他的市值已經萎縮了98%;

　　雅虎的市值曾經到過1200億美元，而今天只值48億美元;

　　2015年，美國p2p鼻祖Lending Club的市值超過110億美元，而今天只剩下20億美元了;

　　智能硬體的龍頭GoPro的市值也曾經到過130億美元，而現在是17億美元。

　　　　因為利潤無法兌現，他們都被炸的外焦里嫩，從市夢率的高峰飛流直下三千尺。這種泡沫與風險，事實上在北京的網際網路，更是有過之而無不及，破裂隨時都有可能發生。

　　將上面的十大網際網路公司，按2016年第二季度的財報利潤，君臨團隊(公眾號：junlin_1980)做成了一張餅狀份額圖，那些泡沫與虛幻立刻就像照妖鏡掃過一樣原形畢露了。

　　

　　以利潤計，阿騰聯手拿下了合計326億利潤里的79%，幾乎五分之四。剩下的五家北京網際網路公司，合計利潤只有30億元，佔有份額不足10%。如果對比三年前同一時間的利潤份額，這種泡沫的擠壓會更加讓人印象深刻。

　　

　　三年前，BAT的利潤還是三足鼎立的，五家北京網際網路公司的利潤合計佔到總額的22%。當然，細看的話，北京的網際網路其實完全是百度以一己之力撐起來的。扣除百度利潤的話，整個北京網際網路的平均市盈率估計超過了一千倍。

　　

　　

　　

　　這真不是玩笑話，百度之外，北京有名氣的網際網路公司，比如京東、美團、滴滴、新浪、搜狐、優酷、愛奇異、豆瓣、知乎，要麼巨虧，要麼長久徘徊在虧損邊緣，獲得點規模利潤的就一個都沒有。

　　為什麼會這樣呢?大致有四個原因。

　　　　目前的網際網路商業模式中，可以賺大錢的無非就廣告、遊戲、電商三種。

　　　　1、先說廣告

　　　　廣告賺的是媒介的錢，這是北京網際網路的核心競爭力，無論人才、信息源、產業生態都以北京實力最雄厚。但是這個錢，不好賺。

　　因為網際網路的媒介技術一直在升級，渠道在不斷裂變，從論壇、門戶、視頻、微博、公眾號，到今天火熱的直播，這種裂變從來不曾停止。新的媒介渠道，雖然可以帶來增量，但是同時也在顛覆著舊的渠道。比如門戶，今天就基本式微了。

　　這樣的結果，就是廣告市場的碎片化，彼此陷入紅海競爭之中。舉個例子，2015年，全國網際網路廣告市場2100億元，百度的廣告收入為640億元，壟斷度 30%。而在遊戲行業，同期市場規模1400億元，騰訊560億元，壟斷度40%;電商行業，網路零售規模3.8萬億元，阿里3萬億元，壟斷度80%。

　　做一個電商平台，數億元投資門檻，做一個遊戲，數百萬元起步，做一個新媒體，一個人一台電腦，註冊個公眾號就可以開幹了。門檻越低，市場越呈碎片化趨勢，利潤率也就越向盈虧平衡點靠攏，結果大家都掙不到錢。

　　可以說，今天北京網際網路圈裡做新媒體的，看著個個高大上，其實和以前深圳作坊里做山寨機的沒啥分別，都是靠點小聰明混飯吃，哪一天新技術的浪潮打過來，說沒就沒了。

　　　　2、移動網際網路的廣告份額被騰訊搶走了

　　北京網際網路的旗艦，百度，在移動網際網路時代觸礁了。在PC網際網路時代，百度依靠搜索引擎可以說是壟斷了網際網路的廣告份額的，所以那時候能夠和阿騰三足鼎立。

　　但在移動網際網路浪潮來臨的時候，他被騰訊搶走了船票。今天我們在手機上看資訊，最頻繁的媒介是什麼呢?不是搜索引擎，不是微博，不是今日頭條，而是微信的朋友圈和公眾號平台。這兩個媒介擄走了全行業超過一半的眼球注意力。這也就意味著，騰訊取代了百度，成為了移動網際網路時代新的媒介中心。

　　很自然的，本來屬於北京網際網路的廣告利潤蛋糕，一半都被騰訊切走了。

　　　　3、北京電商行業的本質

　　北京有很多電商公司，大京東就不說了，新冒起來的O2O也是電商，但他們無一例外的都是巨虧。京東的虧損紀錄已經超過十年了，美團也融資到G輪了，很快就可以十個手指頭數完，滴滴已經融了超過70億美金，接近500億元人民幣。他們的虧損不斷突破人們的想象力極限。

　　開始的時候，我們以為是行業集中度問題，因為補貼所以掙不到錢。後來我們想明白了一點，即使讓他們壟斷了，可能也很難掙到大錢。因為就本質上來說，他們都屬於勞動力密集型電商，他們的商業模式和阿里有著本質區別。

　　舉個例子來說，京東需要有大量的物流團隊，美團外賣需要有配送團隊，58同城、去哪兒、滴滴需要有大量的地推團隊。今天京東有員工10萬人，美團3萬人，58同城2萬人，去哪兒1萬人，剛成立幾年的滴滴也膨脹到6000人了。這些員工中，大部分都是地推和後勤人員，技術含量和富士康並沒有多大的差別。

　　重人力商業模式的問題就在於，隨著人工成本的不斷高漲，將會輕易吞噬掉本來就薄如蟬翼的那一點利潤。而在另一方面，他們也很難提升毛利率，掌握定價權。比如說，餐飲、計程車、物流這些行業，本身就是高度碎片化，毛利率極低的，你要抽佣抬高，人家賺不到錢，立馬就不會用你了。

　　可以說，勞動力密集型電商這個領域，註定是個苦逼命。

　　　　4、北京的遊戲行業缺乏頭部精品

　　北京也有很多遊戲公司，但是大多不成氣候，既缺乏像騰訊這樣的渠道資源，也缺乏像網易這樣的大兵團作戰能力，做不出精品的重度遊戲，靠一點小聰明混日子，於是浪頭一打過來，就全部沒影了。

　　2015年，騰訊網易聯手拿下了全國遊戲市場的六成份額，那麼第三名是誰呢?從目前已公布財報的數據來看，多益網路靠著一款精品遊戲拿到了10億元的利潤，超過了巨人、暢遊、完美世界這些老牌遊戲公司，也超過了A股所有的遊戲上市公司。然而這家公司也不在人才濟濟的北京，北京前兩年的代表作我叫MT、捕魚達人，都已經落花流水春去也。

　　　　廣告媒介碎片化、百度移動時代失利、電商集中於勞動密集型領域、遊戲以長尾為主。這是北京網際網路掙不到錢的主要原因。

　　　　那麼在阿騰的陰影下，中國網際網路有沒有能夠獲得規模利潤增長的呢?

　　最明顯的兩家，一個是網易，三年裡漲了3倍，季度利潤超過30億元，一個是唯品會，三年裡漲了10倍，季度利潤超過6億元。

　　他們都不在北京。

　　他們都不賺廣告的錢。

　　他們都不擅長炒作、營銷和融資，而將經營的重心放在做好產品上，試圖抓住高端用戶。網易的西遊系列是中國最長壽的遊戲IP，唯品會的用戶重複購買率超過80%。

　　他們的業務模式都是比較輕的，網易大部分都是研發人員，唯品會的重心在買手團隊，保證上線的都是精品，能夠快速周轉。

　　　　高門檻，輕運營模式，精品思路，瞄準中高端用戶，這就是他們在阿騰鐵蹄下越做越大的關鍵。

　　　　網易和唯品會成功的要素，恰恰是北京網際網路所缺乏的。為什麼會有如此不同呢?

　　其中一個原因或許和北京的融資風氣有關。北京的風投非常活躍，創業者只要有一個好的概念，一個能夠改變世界的情懷，很容易就能拿到錢。這使得北京的創業者陷入了一個融資依賴症里，開始的時候總是不盈利的，只要快速做大規模，做出影響力，就可以融到下一輪，為了融到下一輪，就將所有的精力圍繞著圈粉來轉。刷粉、買榜、機器人用戶就成了必修課。圈粉最見效的就是低端用戶，購買的成本通常是最低的，當北京網際網路行業在樂此不疲的往這努力的時候，他們就和做生意的目的背道而馳了。