倍可親

川普(Trump)的4%經濟增長計劃是畫餅充饑

作者:wjbf  於 2016-9-16 04:27 發表於 最熱鬧的華人社交網路--貝殼村

作者分類:財經萬花筒|通用分類:政經軍事|已有4評論

關鍵詞:美國共和黨, 知識產權, 墨西哥, 美國大選

美國共和黨候選人川普(Trump)今天在紐約經濟俱樂部發表至今最詳盡的經濟計劃,聲稱他的計劃可以讓經濟增長實現4%的高增速。儘管講話中仍有很多讓人反映兩極的政治性言論,譬如墨西哥邊界修牆(並要墨西哥掏腰包),讓軍事盟友多給錢(比如日本,韓國該付全額賬單),給中國貿易制裁和知識產權制裁,等等; 儘管經濟計劃沒有太多細節; 但這次講話算是目前內容最詳盡的了。(川普現象對中美貿易的影響見《美國大選不論誰贏,中美貿易都是輸家!》)

川普計劃的要點基本是共和黨的傳統套路:
  1. 大幅減稅,經濟自然會高速增長(供給側理論)
  2.  清除各種政府法規(釋放生產力)
  3.  釋放的經濟增長會增加稅收,因而財政上是平衡的。
對此信心飽滿的計劃,估計訓練有素的經濟學家很少能認同上述三點都能辦成的可能性,更不用說經濟增長還能4%了。所幸和川普一同出席講話的是他的經濟顧問,對沖基金大佬 John Paulson。儘管 John Paulson 在2008年金融危機中大賺一筆,但後來敗績連連(見《川普(Trump)的經濟顧問團》)。John Paulson 估計正閑得無聊,出來捧場,無心,可能也無力,深究川普經濟計劃的可行性。

筆者也不敢紙上談兵,妄議川普天神的法力。不過川普的計劃有點好得令人難以相信(too good to be true)。為什麼哪?因為歷史上沒有先例。無論各屆政府如何努力,不管當政者是共和黨還是民主黨,沒誰能把美國經濟增長搞到4%。

首先筆者澄清幾點:美國歷史兩百多年,各個時期非常不同,很難有詳實經濟數據涵蓋這麼長的時期。即使有,五六十年前的歷史和現在相關性也不大,因為經濟結構不同,國際環境不同,人口結構也不同。筆者僅從比較易於獲得的數據討論問題。比較齊全靠譜的資料庫是FRED Economic Data。相關數據起點的公約數是1966年。

首先回顧一下美國GDP增速(見圖一)。儘管是同比變化率,而不是環比變化率,GDP增速波動仍然很大。為了看清大勢,橙線顯示5年平均增速。圖中可見,自1966年年來,GDP增速基本就沒有到過4%。偶爾碰到,也是蜻蜓點水,沒有浸入。

所以第一直觀結論: 4%的經濟增速對近代美國而言幾乎是不可能。

但川普計劃有兩板大斧:減稅+去法規。也許奇迹會出現吧?歷史數據還是不看好。 首先看看減稅。圖二顯示美國實際稅率,即聯邦稅收和個人收入的比值。這個比值的歷史曲線波動性很大,主要受經濟周期性影響。但一個十分清楚的趨勢是稅率實際上自1966年以來一直在下降,而且從柯林頓政府開始降速加快。可惜對照圖一和圖二,稅率下降並沒有提高經濟增速。最低端的稅率反而和最低端的經濟增速在年代上吻合。數據上實在看不出川普一板大斧對提高經濟增速有什麼幫助。

那川普的二板大斧哪?美國的政府法規是逐年增加的,60年代和70年代的法規自然遠少於現在。那個時期是不是經濟增長就特別好哪?圖一可見並非如此。60年代和70年代並不比80年代和90年代強。減少法規對經濟的貢獻沒有太明顯的蛛絲馬跡。

實際上很多重要法規都是在出了大事兒后不得不出台的。比如環保部是因為DDT農藥的大規模使用造成嚴重後患才出台的。DDT的後患被《寂靜的春天》這本歷史性書籍披露時,正值尼克松的共和黨政府。因為問題嚴重,尼克松政府在1970年12月成立了環保部(United States Environmental Protection Agency)。(如果相信只有民主黨加法規,共和黨砍法規,你又被大選「謠言」忽悠了。)

當然川普還可以有第三板斧,加大財政開支,上馬基建工程。他以前講過這個想法,這次講話反而沒怎麼提,大概是顧忌共和黨的財政保守原則。但圖三顯示,美國的聯邦債務已經很高(略高於GDP)。因此任何讓債務大幅上升的政策都會有極大阻力。

事實上,川普的第三點財政平衡完全仰仗4%以上的高增長。正如歷史數據顯示,實現這個目標實在希望渺茫,因此川普的經濟政策第一點會直接讓第三點破產。

當然減稅總會有人受益,至於明天聯邦債務太多,要還錢了,很可能是別人的事了。大概很多人都覺得自己是那個幸運兒,而不是那個倒霉蛋。不過有個倒霉蛋是逃不掉的:美國的年輕一代,包括很多還沒有投票權的人。

綜上所訴,川普4%的經濟增長目標純粹是給選民畫餅充饑。川普是不是要暗渡陳倉,就不得而知了。

(閱讀更多財經萬花筒,點擊鏈接)

 
圖一 美國GDP年增長(同比)
橙線:5年平均值

 
圖二 美國有效稅收(聯邦稅收和個人收入的比值)
 
圖三 美國聯邦債務在GDP佔比(藍線)
佔比同比變化率(紅線)

作者:藿香子
時間:2016年9月15日
(版權所有,歡迎轉載,請註明出處) 

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發表評論 評論 (4 個評論)

回復 ChineseInvest88 2016-10-22 01:55
好文!投票前必讀!
回復 wjbf 2016-10-22 08:14
ChineseInvest88: 好文!投票前必讀!
多謝支持!
回復 法道濟 2016-10-22 08:48
ChineseInvest88: 好文!投票前必讀!
看看這個,人家也是女人,學學人家,靠譜點,http://big5.backchina.com/home.php?mod=space&uid=38400&do=blog&id=262804#comment
回復 ChineseInvest88 2016-10-22 08:58
法道濟: 看看這個,人家也是女人,學學人家,靠譜點,http://big5.backchina.com/home.php?mod=space&uid=38400&do=blog&id=262804#comment
法兄夫人的聖旨這麼快過期無效了

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